SEB: Svensk tillväxt tar fart
Svensk tillväxt accelererar när konsumtionen till slut tar fart. Riksbanken sänker räntan två gånger till. Globalt är den stora risken för tillväxtbilden politiken, med president Trump och USA i fokus.
Det skriver SEB i sin konjunkturprognos, Nordic Outlook.
Sveriges BNP väntas öka 2,2 procent i år och 3,1 procent år 2026. Under 2024 bedöms BNP ha ökat med 0,5 procent.
I föregående prognos, i november, bedömde SEB att BNP skulle öka 2,2 procent i år och 3,1 procent 2026.
SEB konstaterar att mycket nu faller på plats för en konsumtionsledd återhämtning; god reallönetillväxt, fallande boräntor och stöd från finanspolitiken.
Kärninflationen 2025 hamnar, delvis på grund av stigande livsmedelspriser, strax över målet, lite högre än SEB tidigare trott. På sikt är dock riskerna större att inflationen hamnar något under målet, så länge ett bredare handelskrig undviks.
"För svensk del håller vi fast vid att det kommer en vändning under året och att vi efter ett par år med svag utveckling ska få en tillväxtuppväxling. Det kräver dock att åtminstone en del av kommande förbättringar av hushållens ekonomi används till konsumtion, något som är troligt, men inte självklart", säger SEB:s prognoschef Daniel Bergvall.
Exporten har, givet svagheter för tysk och europeisk industri, varit förvånansvärt stark och har hindrat ännu sämre BNP-siffror de senaste åren.
En gradvis återhämtning i Europa talar för att även svensk industri lyfter men uppgången ser ut att bli måttlig jämfört med historiska konjunkturuppgångar, delvis på grund av att USA saktar in.
De senaste två årens svaga tillväxt återspeglas i en svagare arbetsmarknad. SEB räknar med att vändningen på arbetsmarknaden kommer först under andra kvartalet och att arbetslösheten stiger till 8,7 procent innan den vänder ned.
Löneförhandlingarna pågår för fullt. SEB:s bedömning är att förhandlingarna resulterar i två- eller treårsavtal på strax över 3,0 procent och att de totala lönerna ökar med 3,6 procent 2025 och 3,5 procent 2026. Vår prognos är nära Riksbankens.
Efter den låga inflationssiffran i december och fortsatta frågetecken kring den ekonomiska utvecklingen, tror SEB att Riksbanken sänker igen i januari och bekräftar att räntebanan från december, där räntan bottnar på 2,25 procent, fortfarande gäller.
"Vi håller fast vid vår prognos att Riksbanken sänker räntan ytterligare en gång, till 2,00 procent, men att det sker först i maj. Räntan kommer enligt vår prognos att vara lite lägre än de 2,25 procent som är mittpunkten i Riksbankens nya intervall för den neutrala styrräntan på längre sikt (1,5 – 3,0 procent)", skriver SEB.
Regeringen presenterade 60 miljarder i ofinansierade reformer i budgetpropositionen för 2025. SEB räknar med cirka 15 miljarder till i vårpropositionen i april; totalt 75 miljarder eller 1,2 procent av BNP.
"Mycket talar för att finanspolitiken fortsätter att vara expansiv valårsbudgeten för 2026 då vi tror att regeringen presenterar ofinansierade reformer för ytterligare 60–70 miljarder", skriver SEB.
För kronan väntas en svängig vår som slutar i en viss förstärkning mot euron, mest drivet av eurosvaghet men för svensk del även en starkare tillväxt. En tullpremie bidrar till svagare nivåer mot dollarn.
"Om valutamarknadens fokus återigen riktas mot skillnader i korta räntor innebär Riksbankens sänkningar en globalt sett låg ränta och kronan kan då bli en finansieringsvaluta. Kronan kan också ses som en relativ förlorare om kraftigare tullar skulle bli aktuella, då Sverige är en liten och öppen ekonomi", skriver SEB.