SHB: Avknoppnning kommer lyfta SKF – ”Lönsam skilsmässa”
Handelsbanken ser stor potential i SKF:s kvarvarande industriverksamhet efter den planerade avknoppningen av fordonsdivisionen. I en färsk analys ser banken en potentiell uppsida på 38 procent, med motiveringen att både lönsamhet och tillväxtutsikter väntas stärkas i de separata verksamheterna.
Kullagerföretaget SKF:s planerade avknoppning av sin fordonsverksamhet kommer att lyfta fram potentialen i den kvarvarande industridivisionen.
Det skriver Handelsbanken i en analys med titeln "Den lönsamma skilsmässan" där riktkursen för SKF-aktien höjs till 300 kronor (270) med upprepad köprekommendation.
"Sedan 2021 har affärsområdet SKF Industrial ökat sin strukturella lönsamhet trots lägre volymer. Vidare finns ytterligare uppsida från en anpassning av verksamheten, en förbättrad prissättningsstrategi och förvärvspotential efter avknoppningen av Automotive", skriver Handelsbanken.
Beträffande fordonsdivisionen tror Handelsbanken samtidigt att SKF Automotive är positionerat för att växa ungefär dubbelt så snabbt som marknaden för kullager till fordon, drivet av att elbilsvolymerna väntas öka med i genomsnitt cirka 16 procent per år under perioden 2024-2030.
"Detta ger stöd för en genomsnittlig årlig organisk försäljningstillväxt på cirka 4 procent för verksamheten (exklusive prishöjningar eller mer värdeskapande innehåll, vilket kan ge ytterligare uppsida). SKF är redan en marknadsledare inom elbilssegmentet, och även om elbilar innehåller färre kullager än hybrider och förbränningsfordon, är värdet per kullager högre, vilket gynnar både produktmix och prissättning", resonerar Handelsbanken.
Då finns det uppsida på 38 procent
Enligt banken handlas SKF-aktien fortfarande till drygt 30 procents värderingsrabatt jämfört med sektorn när det gäller rörelsevärdering i relation till rörelseresultatet (EV/ebit).
"Vi ser den planerade avknoppningen som en katalysator för att minska detta värderingsgap", skriver Handelsbanken som i sin värdering av delarna anger ett värde för Industrial på 298 kronor per aktie respektive 22:50 kronor per aktie för Automotive. Bankens beräknade kombinerade rimliga värde på 321 kronor per aktie antyder därmed en uppsida på 38 procent från nuvarande aktiekurs, heter det i analysen.
På onsdagsförmiddagen var SKF-aktien upp närmare 1 procent till 235 kronor.
I mitten av september meddelade SKF att kullagerföretagets styrelse har för avsikt att utse Håkan Buskhe till ny styrelseordförande för SKF:s fordonsverksamhet. Den tidigare Saab-vd:n är för närvarande vd för familjen Wallenbergs ägarbolag FAM och vice ordförande i SKF.
Följ taggar