SHB: Bättre utsikter för skogen 2025

Det framgår av Handelsbankens Skogsrapport som publicerades på torsdagen.

Handelsbanken bedömer att råvaror som tillgångsslag generellt har gått igenom en så kallad dubbel-dipp-formation, och att de nu är positionerade för en förhoppningsvis någorlunda normal konjunkturell återhämtning under senare delen av det första halvåret 2025.

För skogsindustriella produkter ser konjunkturläget liknande ut när det gäller tidigt cykliska produkter som pappersmassa medan mer sencykliska varor som sågade trävaror och förpackningsmaterial har varit betydligt senare ut ur startblocken.

"Vi väntar oss att den underliggande efterfrågan ska förbättras generellt under nästa år", skriver Handelsbanken.

Den svenska marknaden för skogsråvara befinner sig enligt Handelsbankens bedömning fortsatt i en så kallad supercykel, vilket innebär en uthålligt strukturellt stram marknad med gynnsamma utsikter från skogsägarens perspektiv.

"Priserna fortsätter stödjas av utbudsbrist samtidigt som konjunkturen för industriella skogsprodukter bör förbättras in i 2025", skriver Handelsbanken.

Om inte konjunkturen förbättras kan det leda till att produktionen av pappersmassa och kartongmaterial av färskfiber blir för olönsam, vilket kan resultera i produktionsneddragningar.

"Relaterar vi svenska massavedspriser till pappersmassapriser, i samma valuta och efter rabatter, så ser vi att skogsråvaran var historiskt dyr under det tredje kvartalet 2023. Sedan dess har massavedspriserna fortsatt stiga, men priset på långfibermassa har stigit mer, och därmed har läget blivit mindre ansträngt för de nordiska pappersmassabruken", skriver Handelsbanken.

Pappersmassapriserna är dock återigen sjunkande, och det syns inga tecken på att massavedspriserna ska avta. Därmed kommer situationen återigen bli mer ansträngd för pappersmassabruken de kommande ett/två kvartalen.

"Massavedspriserna är också fortsatt runt historiskt höga (nivåer, reds anm) om vi jämför med kartongmaterial (kraftliner) i svenska kronor. Situationen har emellertid förbättrats något från industrins perspektiv, eftersom priserna på färskfiberliner har stigit något mer än kostnaderna för massaveden", skriver Handelsbanken.

Senaste tiden har dock priserna på återvunnen kartong börjat falla som en följd av att efterfrågan inte tagit fart tillräckligt i kombination med att kostnaderna för insatsvaran, insamlad kartong för återvinning, har sjunkit betänkligt. Eftersom sambandet mellan färskfibermaterial och återvunnet material är hög över tid, så riskerar även priset på kraftliner att falla i det korta perspektivet.

"Därmed, med risken för sämre produktpriser och fortsatt högre kostnader för massaveden, så riskerar lönsamheten för bruken återigen bli mycket pressad, vilket kan resultera i produktionsneddragningar. Det finns därför en risk för fallande priser på massaved under början av 2025 om inte prisfallet på färskfibermaterial blir begränsat", skriver banken.