Skanska går mot rekordkvartal inom datacenter

Hittills under det tredje kvartalet har Skanska aviserat vunna order för datacenter och tech-anläggningar för cirka 18,8 miljarder kronor, varav 15,2 miljarder kronor för datacenter, och mycket talar för att byggjätten går mot ett rekordkvartal vad gäller order i segmentet. Samtliga order inom datacenter har samtidigt kommit under augusti månad.

Datacenter har vuxit fram som ett viktigt tillväxtben för Skanska och i det tredje kvartalet utgör datacenter omkring hälften av Skanskas hittills aviserade orderingång på 31,4 miljarder kronor.

Skanska har enligt bolagets kommunikation sett en kraftigt stigande aktivitet för datacenter i USA de senaste åren och nu börjar även order inom segmentet att trilla in i Europa. Den senaste veckan har byggjätten tagit order för att bygga datacenter i både Tjeckien och Finland.

– Vi har ett starkt track record och ser fortsatt god tillväxt framför oss i USA, som är vår största marknad. Vi ser också en tillväxtpotential i Norden och Europa över tid, uppgav Pontus Winqvist, finanschef på Skanska för branschtiteln Fastighetssverige i slutet av förra veckan.

En lönsam affär

Exakt hur lönsamheten ser ut för Skanskas datacenter har bolaget inte specificerat och byggbolaget vill inte kommentera lönsamheten när EFN ställer frågan. I en intervju med Di tv i juni slog Anders Danielsson fast: “För oss är det en bra affär”, utan att gå in på hur segmentet påverkar Skanskagruppen.

Analytiker som EFN varit i kontakt med är dock överens om att datacenter är marginalfrämjande för Skanska.

– Utan att vara superspecifik så har han (Anders Danielsson, reds. anm.) indikerat att tiden är lite viktigare än kostnaden för kunderna som efterfrågar datacenter, säger Handelsbankens fastighetsanalytiker Johan Edberg till EFN.

– Det betyder inte att det är dubbla marginalen men det är uppenbart att ordrarna är marginalfrämjande snarare än marginalhämmande givet vikten för kunderna att det blir klart så snabbt som möjligt.

Albin Sandberg, analytiker på SB1 Markets, tror även han att datacenter bidrar positivt till Skanskas marginal.

– Byggnaderna per se behöver inte alltid vara jätteavancerade vilket skulle tala för att det är låg marginal, men Skanska har pratat om att det är väldigt bra kunder att jobba med, och att alla delar i ett datacenter måste funka för att helheten ska funka – så jag tolkar det som att marginalen är högre än för gruppen, men det är ingenting som bolaget har bekräftat, säger han till EFN.

Han pekar också på att Skanska i november i fjol höjde målet för sin byggmarginal från minst 3,5 procent till minst 4 procent över tid.

– Jag tycker man kan se det som att order de tar ska hjälpa till att nå det här målet.

I det andra kvartalet uppgick Skanskas rörelsemarginal i Byggverksamheten till 4,3 procent (3,9), och på rullande 12-månader var rörelsemarginalen 4,3 procent.

Potential för nytt rekordkvartal

Hur mycket av Skanskas exponering mot datacenter som redan är inprisat är ytterligare en fråga för investerare att ta ställning till. Johan Edberg konstaterar att aktien har gått starkt under sommarmånaderna och tror att just narrativet kring datacenter hjälpt aktien.

– Jag tror att det redan har drivit caset. Om du tittar på Skanskas performance senaste månaderna så är en del av den utvecklingen kopplad till de ordrar vi sett.

Sedan den 1 juni i år är Skanska-aktien upp med knappt 10 procent, jämfört med OMXS30 i stort som är upp drygt 6 procent.

– Jag tror att Skanska har blivit bygg- och fastighetssektorns AI-spel litegrann, säger Johan Edberg.

I rapporten för det andra kvartalet landade Skanskas orderingång på rekordhöga 68 miljarder kronor och med över en månad kvar på det tredje kvartalet ser analytikern potential för ännu ett rekordkvartal.

– Det ser ut att kunna bli något sånt eller till och med ett nytt rekord i det tredje kvartalet, och mycket är ju datacenter och mycket är i USA, säger han.

Den 25 juni i år, inför rapporten för det andra kvartalet, höjde Johan Edberg sin rekommendation för Skanska från sälj till behåll och pekade då bland annat på att Skanskas förannonserade ordervolym “såg lovande ut”. Riktkursen skruvades samtidigt upp till 260 kronor (250).

Liten del av hela verksamheten

Onsdagens order i Finland på cirka 830 miljoner kronor beskriver Albin Sandberg som för liten för att röra nålen vad gäller Skanskas aktie, men han konstaterar samtidigt att varje order inom segmentet förstärker narrativet om Skanskas exponering mot det heta segmentet.

– Att aktien har gått bra tycker jag ska ställas till att aktien fortfarande har ‘underperformat’ OMXS30 i år. Aktien har med all rättvisa hämtat tillbaka lite efter att den handlats för svagt under året, säger analytikern som har en köprekommendation på Skanska med riktkursen 300 kronor.

Har Skanska blivit ett sätt för svenska investerare att få exponering mot AI-sektorn?

– Man kan ju hoppas på det, och det är absolut en positiv grej, men tittar du på Skanska i stort så är datacenter mindre än 5 procent av den totala verksamheten. Ungefär som att man har pratat om att försvar och äldreboenden drivit efterfrågan så är det nu datacenter som gäller. Det är ganska lätt att peka ut olika drivkrafter, säger han och tillägger:

– Sen om man jämför med Peab eller NCC så är det klart att du knappt har någon datacenterexponering där än så länge.

Skanska handlas för närvarande till cirka 14,6 gånger P/E på 2026-estimatet. Jämfört med nordiska och svenska sektorkollegor framstår värderingen som attraktiv, enligt Albin Sandberg. Men någon AI-värdering är det inte.