Skulderna knäcker Dustins aktie
Vändningen fortsätter att dröja för IT-återförsäljaren Dustin och uthållighet är inget man har råd med om ryggsäcken är full med skulder. Nu vädrar aktiemarknaden nyemission. Igen.
Det stora problemet med ”turnarounds” – bolag som är i tillfällig knipa men som ser vrålbilliga ut om marknaden bara blir bättre – är som investerarlegendaren Warren Buffett ofta konstaterat: ”They seldom turn”.
IT-återförsäljaren Dustins vinstvarning på tisdagsmorgonen är ytterligare ett bevis på att det kan vara kostsamt att jaga turnaround-aktier. Med en tung skuldbörda efter förvärvet av Centralpoint i Beneluxregionen när slutmarknaden var het 2021 har de senaste årens tröga efterfrågan på IT-utrustning tvingat ned bolaget och aktien i brygga.
Men efter ett budpliktsbud i fjol från storägaren Axel Johnson, som nu har 50,1 procent av aktierna, och en nyemission för att stärka upp balansräkningen fanns ändå gott hopp om att 2024 skulle bli Dustins år. Det blev förvisso Dustins vår, då aktien steg med närmare 50 procent fram till toppen i maj men sedan har hela uppgången och mer därtill raderats.
Den senaste stora smällen kom när bolaget vinstvarnade inför förra kvartalsrapporten, det fjärde kvartalet i bolagets brutna räkenskapsår. Dagens besked är på sätt och vis mer oroväckande.
Dels därför att en utplanande försäljningskurva nu byts mot en 20-procentig försäljningsnedgång vilket tyder på att den förväntade återhämtningen är totalt frånvarande.
Dels därför att det är en bred flora av orsaker som ligger bakom vinstvarningen och bolagets prognos om ett rörelseresultat mellan 0 och 30 miljoner kronor i kvartalet: svagt marknadsklimat, fördröjda köpbeslut hos företagskunder, minskade budgetar i offentlig sektor, störningar i bolagets IT-plattform i Benelux, högre lager än normalt.
Oddsen allt mer svårsmälta
”Vi ser ingen omedelbar förbättring”, skriver vd Johan Karlsson i pressmeddelandet där han också upprepar planen på att genomföra årliga besparingar på 150-200 miljoner kronor till en kostnad på 70-100 miljoner.
Kombinationen av Dustins fortfarande höga belåning och ett utraderat resultat är svårsmält för aktiemarknaden. För visst kommer IT-marknaden att vända en vacker dag, men oddsen för att Dustin kan ta del av vändningen utan att först ha behövt göra en stor nyemission blir allt sämre.
Efter det inledande raset i aktien på tisdagen är börsvärdet nere på omkring 2,2 miljarder kronor och man gick ur förra kvartalet med en nettoskuld på 3,2 miljarder kronor. En välbehövlig nyemission skulle späda ut nuvarande aktieägare rejält och den räddningsaktionen är det uppenbarligen många som inte är sugna på att delta i. Det är lätt att förstå varför.
