Småspararfavoriten rasar i vild handel: ”Kalldusch”

Strax före lunch var Hacksaws aktie ned cirka 28 procent, den största raset någonsin för spelutvecklaren sedan börsnoteringen förra sommaren.

Kursfallet kommer efter att bolaget släppt preliminära siffror för det tredje kvartalet där man väntar sig lägre tillväxt.

Intäkterna väntas öka med 11–12 procent till 57,5–58,5 miljoner euro och det justerade rörelseresultatet med 14–16 procent till 48–49 miljoner euro jämfört samma kvartal föregående år. Intäkterna väntas därmed hamna klart under analytikernas konsensus på 64,3 miljoner euro.

Hacksaw förklarar vinstvarningen med ett svagare marknadsklimat och en utveckling för spelen som var lägre än i de senaste kvartalen.

Investmentbanken Jefferies skriver i en färsk analys att de räknar med att konsensusestimaten för Hacksaws rörelseresultat sänks med runt 5 procent.

”Värderingen återspeglar i praktiken redan enbart en medelhög tillväxt på ett lågt ensiffrigt procenttal på medellång sikt. För helåret 2026 motsvarar värderingen 9,5 gånger EV/EBITDA och en fri kassaflödesavkastning på 8,5 procent”, skriver Jefferies.

Uppsida på 72 procent

Investmentbanken pekar samtidigt på att bolagets marginaler kompenserar för den dämpade tillväxten. Enligt Hacksaw väntas EBIT-marginalen uppgå till cirka 83 procent det tredje kvartalet, vilket är 2 procentenheter högre än jämförelsekvartalet.

Jefferies sätter en riktkurs på 100 kronor, vilken indikerar en uppsida på 72 procent efter måndagens ras.

Samtidigt finns det risker i bolaget, vilket investmentbanken beskriver i analysen: Exponering mot oreglerade marknader, regulatoriska förändringar, potentiella intressekonflikter mellan externa spelstudior och Hacksaw, minskad differentiering om andra reglerade marknader inför regelverk liknande det brittiska, spel med hög volatilitet, spelskatter, beroende av större bolag, förseningar i certifieringen av spel, konkurrens, att speloperatörer utvecklar egna spel internt samt beroende av nyckelpersoner.

Aktien är den mest omsatta på Stockholmsbörsen. Vid lunchtid har aktier värda drygt 420 miljoner kronor bytt händer.

Börsvärdet för Hacksaw uppgick före vinstvarningen till 23,5 miljarder kronor. Den siffran är nu runt 17 miljarder kronor, vilket innebär att 6,6 miljarder kronor gått upp i rök.

Bolaget har sedan börsnoteringen 2025 blivit något av en småspararfavorit och har enligt ägardatatjänsten Holdings nära 19 000 ägare.

”En rejäl kalldusch”

På plattformen X finns flera svenska börsprofiler som äger aktien.

”En rejäl kalldusch idag. Jag tycker det ser väldigt svagt ut. När jag köpte i mars var caset att jag inte betalar för growth (tillväxt, EFN:s anm.), nu är den tillbaka till samma kurs. Inklusive utdelning lite högre”, skriver en person med drygt 30 000 följare.

”Att de kör in i väggen så här var uppenbarligen förvånande. Bear-tesen var att growth skulle börja komma ned över tid, inte vägg-scenariot”, fortsätter hen.

Personen skriver vidare att vinstvarningen och den svaga visibiliteten framåt gör att förtroendet för ledningen är förbrukat.

”Jag har därför sålt allt och kommer ut med minimal vinst totalt sett, men jag har förlorat massor i dag”, skriver börsprofilen.

Benjaminsson: Ovanligt mönster

Hos nätmäklaren Avanza är Hacksaws aktie den mest handlade aktien ”med råge”, säger börsstrategen Elin Benjaminsson. Aktien är både den mest köpta och mest sålda.

– Det gör att nettot är ganska lågt men just nu lutar det åt det positiva hållet, säger hon och fortsätter:

– Men detta mönstret är något ovanligt. Vi brukar ju se att kunderna dippköper när vi ser stora fall i aktier på kort tid, men i dag verkar en hel del välja att istället antingen minska innehavet eller kliva av helt efter vinstvarningen. 

På plattformen är det 14 000 kunder som äger aktien.

– Ägandet har ökat kraftigt under året i takt med att aktien stigit, säger Benjaminsson avslutningsvis.