Snöbollen rullar – lågkonjunkturen kryper närmare

EFN rapporterar dag och natt om de volatila och numera mest deppiga börserna. Men vad betyder det egentligen för den så kallade reala ekonomin, bortom den finansiella? Eller som en i min närhet brukar fråga: ”Och jag då? Hur påverkar detta mig?”

Alla indikatorer faller och det lär komma fler negativa nyheter när privatpersoner och företagare blir tillfrågade om sin syn på framtiden efter alla Trumptullar och börsfall. Detta leder till nya nedskrivningar av prognoser för både BNP och vinster. Det fina i kråksången är att det inte kommer som en överraskning för börsen som nu bara har en uppgift – att leta efter ”peak fear”.

”Och jag då?” Ibland kan man få intryck av att börsfall, eller uppgångar, är separerade från verkligheten, att de bara förändrar saldot hos aktieinvesterare. Det är ofta fel. Börsen må vara överkänslig och förutspå fem av de senaste tre recessionerna, men ingen spågumma i världen slår de sammanlagda analyskrafterna hos den globala marknaden.

Vad vi nu ser är en rejäl risk för en global recession, alltså en kräftgång i världen. Man kan dividera hit och dit om olika definitioner (två kvartal i rad med fallande BNP är den korrekta), men för dig och mig handlar det om att förbereda oss på en lågkonjunktur, en period med stigande arbetslöshet.

Dessvärre tenderar vi att underskatta kraften i alla trender, vilket ofta gjort mig extra bullish i uppgångsfaser, men också lite extra bekymrad just nu. Före Donald Trumps radikalisering trodde de flesta av oss att detta blir året då vi får det bättre när världsekonomin tuffar på och inflationen dämpas. Men en global lågkonjunktur, om den materialiseras, ändrar bilden.

Donald Trump genomför just nu historiens största skattehöjning och en amerikansk recession är därmed mycket sannolik. Och när världens största ekonomi fallerar blir det självklara ringar på vattnet. Till det kommer de globala skadorna som Donald Trump tillfogar alla exporterande företag som skjuter upp sina investeringar och sparar på kostnader. ”Begränsad visibilitet” lär vi få höra många gånger när börs-vd:ar besöker EFN:s Börslunch under den kommande månaden.

Sverige, med stort utlandsberoende, går inte oskatt ur detta. Jag skulle gissa att en svensk recession är nära, något som utspelas på olika sätt:

✓ Hushåll och företag håller hårdare i slantarna, vilket i sin tur gör att alla blir till igelkottar. Vi kurar ihop oss med taggarna utåt. Det enda som ökar är vårt sparande och arbetslösheten.

✓ Företaget som för ett tag sedan planerade att anställa och expandera tar ett steg tillbaka. Det är inte läge att nu dra på sig några nya kostnader, även om affärsidén är briljant.

✓ Hotellet som blir av med konferensen tvingas först tacka nej till de timanställda. Därefter varslas ordinarie personal.

✓ I stället för att klippa oss var sjätte vecka så blir det varannan månad, vilket sänker den branschen. Frisören kommer i sin tur att köpa färre produkter och tjänster, både till salongen och privat.

✓ Den offentliga sektorn får inte in tillräckligt med skattepengar när skattebasen krymper, vilket tvingar kommuner och regioner att avskeda personal och/eller minska inköp av externa tjänster/varor.

Så rullar snöbollen nedför berget. Lågkonjunkturens dynamik är obehaglig.

Under finanskrisen 2007–2010 steg den svenska arbetslösheten med 3–4 procentenheter. Riktigt så illa behöver det inte bli denna gång, men om USA är på väg in i en Trumporsakad recession så går ingen fri. Och med en arbetslöshet som redan i utgångsläget är hög så riskerar huspriser att falla, vilket i sin tur gör att vi glömmer idén om den där köksrenoveringen. Och städfirman som tidigare kom en gång i veckan blir ett varannanveckasnöje. Snöbollen rullar och växer.

I detta deppiga scenario finns bara ett ljus i mörkret, att butiker lär sänka sina priser för att locka till sig tveksamma konsumenter. Och med inflationsfall väntar räntesänkningar, till glädje för hårt skuldsatta svenskar. Det är en tröst som lär behövas.

En annan tröst är att dystra prognoser ofta går snett – inte minst de om framtiden.