Söderfjell: Analytikerna tog i för mycket
Nordea kliver in i rapportsäsongen med ett oväntat starkt förstakvartal.
Rörelseresultatet, räntenettot och kostnaderna slog förväntningarna – och kreditförlusterna kom in långt under prognos.
– Det är en solid rapport, kort och gott, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell.
Rörelseresultatet landade på 1 607 miljoner euro, jämfört med snittestimatet på 1 495 miljoner. Det viktiga räntenettot uppgick till 1 829 miljoner, drygt två procent bättre än väntat. Intäkterna steg till 2 974 miljoner euro och kostnaderna hölls nere till 1 354 miljoner.
– Justerat för det volatila resultatet från finansiella transaktioner ligger rörelseresultatet ungefär 6 procent över konsensus. Underliggande är det till och med 7,5 procent bättre, säger Lars Söderfjell.
Men det som sticker ut mest är kreditförlusterna – endast 13 miljoner euro mot väntade 61,6 miljoner.
– Dels har de en återföring på 20 miljoner euro från managementreserven, men i övrigt handlar det om genomgående god kreditkvalitet, säger Söderfjell och fortsätter:
– Min känsla är att, givet att de makroscenarier som bankerna räknar med för 2025 står sig – vilket man visserligen kan sätta ett frågetecken för efter utvecklingen sedan 2 april – så låg förväntningarna på kreditförluster generellt sett för högt. Det ligger lite i analytikernas natur att räkna med en normalisering. Men reserverna är fortfarande väldigt stora – Nordea har nästan 400 miljoner euro kvar i sin management overlay – så det krävs en hel del innan kreditförlusterna börjar stiga dramatiskt i år.
Han beskriver rapporten som tydlig och stabil, med särskilt styrka på kostnadssidan. Att räntenettot inte föll mer är enligt Söderfjell framför allt en effekt av bankens räntehedge:
– Det handlar främst om hedgen jag nämnde tidigare, men också om att volymtillväxten varit oväntat positiv under kvartalet. Det här är en ganska okomplicerad rapport.