Spaniens tillväxtunder hotas – invandringen avgörande
Det skriver Commerzbank i en analys.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
I genomsnitt har den spanska ekonomin vuxit med strax under 3 procent per år sedan 2023, vilket innebär att den ekonomiska produktionen i landet har ökat nästan tre gånger så snabbt som i euroområdet (exklusive Spanien).
En anledning är att den underliggande tillväxttakten har ökat, vilket beror på att allt fler arbetar i Spanien. En annan anledning är att invandringen, särskilt från Sydamerika, har ökat stort. Många migranter som kommit till Spanien utan tillstånd har senare fått arbetstillstånd, vilket har lett till att befolkningen i arbetsför ålder ökat med mer än 1 procent i genomsnitt de senaste åren. Den strukturella arbetslösheten beräknas också ha sjunkit med 3 procentenheter, bland annat tack vare ändringar i reglerna för korttidsarbete.
Efterfrågan på spanska varor och tjänster har ökat stort och produktionen ligger något över det normala kapacitetsutnyttjandet. Efterfrågan inom detta område drivs främst av högre privatkonsumtion och företagsinvesteringar.
Commerzbank skriver att det framöver är sannolikt att Spaniens BNP inte kommer att växa snabbare än sin potentiella tillväxttakt. Den potentiella tillväxttakten befinner sig nu på en toppnivå och kommer att avta. De gynnsamma förutsättningarna med tillväxt, sjunkande arbetslöshet och stigande produktivitet kan komma att bromsa in.
Dessutom minskar nettomigrationen i förhållande till Spaniens växande befolkning och detta förväntas dämpa den potentiella tillväxten så att den år 2030 kommer att ligga drygt 1 procentenhet under den nuvarande nivån.
Banken påpekar att räntorna på spanska statsobligationer stigit i spåren av de höga franska räntorna. Räntan på den tioåriga statsobligationen steg från 3,5 procent i somras till över 4 procent denna månad. Detta minskar investeringsutrymmet för framtida regeringar, försämrar finansieringsvillkoren för företag och hushåll och dämpar investeringar.
Enligt Commerzbank ökar också de politiska riskerna. Det finns ett utbrett missnöje med höga hyror och bostadspriser i landet. Inför nyvalet i slutet av november har högerpopulistiska partiet Vox ökat väljarstödet och skulle rent matematiskt kunna bilda en regering med konservativa Partido Popular. Vox vill kraftigt minska invandringen, vilket banken ser som ett hot mot tillväxten.
Följ ämne och taggar