Spår ett skifte: Nu blir småbolagen heta

Med löften om sänkta bolagsskatter, avregleringar och mer inhemsk produktion är småbolagen lättade och optimistiska för en eventuellt mer företagsvänlig miljö framför sig, enligt Rikard Forssmed, förvaltare av fonden Handelsbanken Amerika Småbolag Tema.

– Mycket av det som Donald Trump hittills har aviserat spelar amerikanska småbolag rätt i händerna. Vi har länge drivit tesen att om produktionen tas hem till USA så gynnar det ett stort kluster av amerikanska industribolag. De har gått väldigt bra under en lång tid, och det här stärker den tesen och den trenden känns mer relevant än någonsin.

– Det som bolagen lyfter fram som mest positivt är att den nya administrationen har flaggat för en mängd avregleringar och mindre byråkrati. Det här kommer att förenkla och skapa större möjligheter för företagen att växa, säger han vidare.

Gynna amerikanska småbolagen

Även Coelis Joakim By, förvaltare av fonden Coeli Circulus America Small Cap, menar att trenden att outsourca produktion och tillverkning har vänt och att det är positivt för småbolagen att Trumps tidigare skattesänkningar blir kvar och eventuellt ännu lägre.

– Tullarna som Trump vill införa är inte jättebra för världsekonomin men det kommer definitivt gynna de amerikanska småbolagen. De här faktorerna tillsammans gör att spelplanen blir mer tydlig och osäkerheten blir mindre vilket vi också sett på börsen att småbolagen gått starkt efter valet. Små bolag har underperformat stora bolag under en väldigt lång tid och nu tror jag att det kan bli ett lite större intresse från investerarkåren att titta på småbolag igen, säger han.

Sedan presidentvalet 5 november har det amerikanska småbolagsindexet Russell 2000 lyft 6,5 procent, det att jämföra med Nasdaq Composite, Dow Jones och S&P 500 som är upp 4-5 procent under samma period.

Lyfter fram två favoritbolag

Rikard Forssmed beskriver tredje kvartalet som helt okej för fondens innehav som främst består av amerikansk inhemsk industri, en övervikt som finns kvar även efter valet.

– Nu märks det att företagen tycker att det är skönt att få sätta igång på allvar igen och man längtar efter någon slags normalitet. Sedan valet har utvecklingen för småbolagen varit jättestark, framför allt för många mindre bolag som har USA som sin enda marknad och då inte blir exponerade mot eventuella tullar i samma utsträckning. För en svensk fondsparare har också avkastningen hjälpts av en stark amerikansk dollar, säger han och lyfter fram två favoritbolag.

– Applied Industrial Technolgoy är en välskött distributör med exponering mot amerikansk inhemsk industri och stora strukturella trender så som automation och infrastruktur. Sedan har vi Clean Harbour som är verksamma inom hantering av farligt avfall och industrisanering. De är helt ledande i sin nisch och enligt bolaget själva är flytten av produktionen tillbaka till USA en av nyckelfaktorerna bakom framgångarna.

Sedan årsskiftet och även efter valet har Coeli ökat småbolagsinnehaven inom vatten, infrastruktur och även säkerhet. Ett exempel på det sistnämnda är gräns- och säkerhetsbolaget OSI Systems som är globalt marknadsledande och arbetar med inspektions- och detektionsteknologi för hamnar och gränskontroller. Ett annat exempel som Joakim By lyfter fram är Cavco Industries.

– De bygger små modulhus till befolkningen med låg inkomst. Först nu hade de ett kvartal med positiv orderingång efter flera kvartal med negativ orderingång. Enligt bolaget själva så börjar räntesänkningarna bidra till en mer positiv inställning till ekonomin och konsumenternas framtid.

Inte enbart medvind för småbolagen

Men att Trumps presidentseger enbart skulle innebära medvind för småbolagen är inte alldeles säkert. En risk som bolagen själva flaggar för är Trumps löfte om att deportera en stor mängd människor, vilket kan göra det svårt att få arbetskraft vilket i sin tur kan leda till löneinflation och påverka landets konsumtion, menar Rikard Forssmed.

–  Vi har sett tecken på att Trumps politik skulle kunna vara inflationistisk och det är ju inte bra för småbolag som är mer räntekänsliga än stora bolag. Men att se nettot av tullar, skatter och eventuell inflationspåverkan är otroligt svårt innan vi vet vilka löften som kommer infrias och inte. Men man ska inte underskatta hur viktigt det är för småbolagen att Fed fortsätter sänka räntan, skulle sänkningarna stanna av så är det inte positivt, säger han.

By stämmer in och understryker risken för att högre inflation även skulle kunna driva på det redan stora budgetunderskottet.

– Inflationen ser vi som störst risk på kort sikt, medan förtroendet för penning- och finanspolitiken är en mer långsiktig risk. Om det blir så att inflationen och kostnaderna går upp igen, då blir det ännu viktigare att fokusera på bolag som har positiv pricing power, stark balansräkning och låg skuldsättning.

Fotnot: Samtliga bolag som nämns finns i förvaltarnas fonder.