Spår vändning för laxsektorn – aktier på uppgång: ”Sticker ut”

En vändning för laxpriserna är på väg.

Detta i takt med att kvaliteten på laxen har förbättrats och det tidigare kraftiga överutbudet nu minskar. En normalisering av marknaderna, helt enkelt. När priserna normaliseras stärks också förtroendet för laxaktier.

Det konstaterar Henrik Longva Knutsen, analytiker på Pareto Securities.

– Marknaden har blivit lite tagen på sängen av de volymerna som kommit, säger han.

”Exceptionellt”

Handelsbankens analytiker Erik Cederberg, som bevakar sektorn på nära håll, delar den bilden.

– Det som är ganska exceptionellt i år är att det varit väldigt bra biologiska förutsättningar. Vi har haft ett överutbud med volymer i marknaden. Det har då tagit kål lite på spotpriset.

I fjol var det precis tvärtom. Då fanns det väldigt låg andel av lax av "superior grade", vilket används för att mäta spotpriset.

– Nu in mot andra delen av halvåret har detta normaliserats mer, dels för att den effekten rullar ut. Men också för att tillväxtfaktorn har minskat, säger han.

Normaliseringen gör sektorn intressant

De senaste veckorna har exportpriset för färsk eller kyld odlad lax vänt upp, visar data från Statistisk sentralbyrå i Norge.

Vecka 37 steg exportpriset för färsk lax till 74,99 norska kronor per kilo, en ökning med 6,8 procent från föregående vecka. Samtidigt minskade exportvolymen till 24 791 ton, ned 7,3 procent från 26 744 ton veckan innan.

– Det var första gången på 30 veckor som volymerna var negativa. Så det börjas normaliseras lite, det gör sektorn intressant nu och varför den har studsat lite med förväntansbilden inför 2026. Det pekar åt att spotpriset kommer normaliseras.

Spotpriset, vilket är det kortsiktiga marknadspriset, för norsk odlad lax ligger i dag på omkring 70 norska kronor per kilo.

”Intressant investeringsvinkel”

Enligt Erik Cederberg finns det en allmän skepticism mot sektorn, vilket är ett resultat av flera år av olika problem. Han tar bland annat upp pandemin 2020, införandet av laxskatten i Norge 2022, samt att laxen återkommande drabbats av parasiten laxlus, något som sänkt kvaliteten på laxen.

– Hela den här kedjan har bidragit till att investerarkollektivet har blivit mer och mer skeptiskt inställda till sektorn och vad man kan förvänta sig för avkastning.

– Ser man då in i 2026 så finns det många indikationer att det kommer återgå till det normala. Aktierna är inte riktigt prisade därefter, vilket skapar en intressant investeringsvinkel på det hela.

Laxaktier i förarsätet

Pareto Securities Henrik Longva Knutsen har sedan tidigare lyft fram SalMar som ett toppval i sektorn.

– Det är den som har gått bäst också. Så det är klart då att risk/reward blir mer balanserat av detta. Men det är tematiskt den vi tänker är relativ vinnare nästa år, säger Henrik Longva Knutsen på Pareto.

Han lyfter att bolaget har bäst exponering i Norge, pekar på deras förväntade volymtillväxt och kostnadsminskningar fram till år 2026.

– Aktien har gjort det riktigt bra. Och de skulle kunna göra det bra 2026.

Analytikern: Sticker ut på uppsidan

Erik Cederberg på Handelsbanken lyfter Mowi och Bakkafrost som sina favoriter, som både har köpstämpel.

– De erbjuder lite olika beroende på vad man är ute efter.

Mowi är det största bolaget och har spridd geografisk produktion i flera länder, bland annat Norge, Färöarna Skottland, Irland, Kanada och Chile.

– Det gör att de är mer diversifierade och dessutom tycker jag att management håller hög standard. Mowi sticker ut på uppsidan. De har de senaste åren slagit sin guidence majoriteten av gångerna. Medan andra bolag har missat eller tvingat sänka sin guidence. Det är lite av en kvalitetsstämpel.

– De är ett lågriskcase i en sektor som har inbakad biologisk risk i sin affärsmodell.