Spelet bakom – därför vände Trump till slut

Finansministern Scott Bessent begav sig i söndags, enligt Politico, till Trumps Mar-a-Lago för ett möte där han uppmanade presidenten att öppna för förhandlingar i sin retorik om avsikten med tullarna.
Enligt uppgifter till Wall Street Journal föranleddes resan av bekymrade telefonsamtal företagsledare i New Yorks finansvärld, och Bessent argumenterade för att en paus inte skulle vara ett nederlag med tanke på andra länders erbjudanden om förbättrade handelsvillkor.

Under måndagen gick Bessent ut offentligt om att han befann sig i förhandlingssamtal med Japan och på så sätt bidra med lugn till marknaden. Handelsrådgivaren Peter Navarro skrev samma dag en debattartikel i Financial Times med motsatt budskap: Att tullarna inte utgör en öppning för förhandlingar utan är här för att stanna. Vid det laget hade en rad republikaner i kongressen kontaktats av representanter för amerikanska banker med budskapet att Trump var på väg att sänka ekonomin, enligt Wall Street Journal.

Trumps egna tvivel växte när obligationsmarknaden under de gångna dagarna började skaka allt mer, och JP Morgan Chases vd Jamie Dimon – nämnd som en kandidat till finansministerposten i den nuvarande regeringen – bedömde en recession som allt mer trolig.
– Jag såg i går att folk började bli lite illamående, sa Trump om tisdagens utveckling för amerikanska statspapper när han kommenterade sitt beslut.

Möten i Washington

Under onsdagen åt Trump också lunch tillsammans med Charles Schwab, grundare av bank- och investeringsjätten med samma namn, och träffade Michigans guvernör, demokraten Gretchen Whitmer för att diskutera konsekvenserna av biltullar för tillverkarna i hennes hemstat.

Senare samma dag kom beslutet. Redan under måndagen hade Trump, enligt Wall Street Journals uppgifter, sagt till rådgivare att han var villig att "utstå smärta", införstådd med att hans handelspolitik kan leda till recession, men mån om att en sådan inte övergår till en ekonomisk depression.

Finansministern Scott Bessent hävdade i sina inledande kommentarer efter Trumps beslut om att dra tillbaka tullarna att händelseförloppet utspelade sig i linje med vad Trump klargjort från första stund – att länder som, till skillnad från Kina, avstår från motåtgärder ska få en plats vid förhandlingsbordet.
– Det här var hans strategi hela tiden, sa Bessent innan pressekreteraren Karoline Leavitt tog över mikrofonen utanför Vita huset:
– Många av er i medierna missade helt klart "the art of the deal". Ni misslyckades med att se vad president Trump försökte göra här ... hela världen ringer USA, inte Kina, för de behöver vår marknad, våra konsumenter och den här presidenten, sa Leavitt.

Olika budskap

Bessent och handelsministern Howard Lutnick sa under onsdagskvällen att börsraset eller den hastiga ränteökningen för amerikanska statsobligationer med lång löptid "absolut inte" bidragit till beslutet om paus.
Trump själv sa att den ekonomiska turbulensen gjort folk "lite till sig, lite rädda", vilket bidragit till beslutet. Handelsrådgivaren Peter Navarro slog på sitt håll, i en intervju med Fox Business, fast att regeringen Trump med de hävda tullarna fått obligationsmarknaden under kontroll, och att regeringen Trump står enad bakom beslutet.

En av Donald Trumps högst uppsatta handelsrådgivare Jamieson Greer var mitt uppe i att försvara behovet av tullarna under en utfrågning i senatens finanskommitté när beskedet om att de pausas kommunicerades av Trump via sociala medier. Handelsrepresentanten Greer förklarade enligt CNN att han inte blivit informerad om beslutet, medan Lutnick i ett inlägg på plattformen X skrev att han och Scott Bessent fanns i rummet när Donald Trump författade "ett av de mest extraordinära Truth Social-inläggen under sin mandatperiod".

Miljardären och investeraren Bill Ackman, som under de senaste dagarna riktat hård kritik mot den ekonomiska politiken, uppmanat till ändrad kurs i tullfrågan och kallat sitt stöd för Trump ett misstag, uttryckte sig på ett liknande sätt i ett inlägg på X där han gjorde en referens till titeln på en av Trumps självbiografier:
"Det här var briljant genomfört av Donald Trump. Enligt skolboken, 'Art of the Deal'".

"Ett race mot botten"

Vid sidan av att Nasdaq äntrat en björnmarknad med ett fall på över 20 procent från toppen, och att S&P 500 varit på väg att göra detsamma, var utvecklingen på obligationsmarknaden under onsdagen alarmerande för analytiker och investerare. Räntan för 10-åringen hade stigit i den snabbaste takten sedan finanskrisen 2008, och gett upphov till spekulationer om att Kina sålde av amerikanska statspapper som ett drag i handelskonflikten.

De ömsesidiga tullarna mellan USA och Kina ligger tills vidare kvar. Stephen Roach, före detta Asienchef för storbanken Morgan Stanley och nu senior fellow vid Yale University anser fortsatt att det inte finns några vinnare på den pågående handelskonflikten mellan Kina och USA.
– Trump blinkade först i dag ... just nu känns det som ett race mot botten för världens två största ekonomier, säger Roach till CNBC, nyligen hemkommen från en resa till Kina efter vilken han inte utesluter att försäljning av amerikanska statsobligationer ses som ett möjligt drag i Peking.
– Om Kina känner att det blir attackerat ekonomiskt eller militärt kommer de svara och använda alla vapen till sitt förfogande, inklusive sina enorma innehav av statsobligationer.