SSAB spås rekylera efter tullraset: ”Klar överdrift”

Under lördagsmorgonen stod det klart att förhandlingarna mellan USA och Kanada om sänkta tullar hade kollapsat i elfte timmen. Tidigare i veckan kom uppgifter om att parterna var nära en lösning, vilket fick den svenska ståljätten SSAB att backa kraftigt. Bolaget har en stor division i USA som gynnats av att kanadensiska konkurrenter drabbats av höga tullar. Nu när 50-procentiga tullar på kanadensiskt stål kvarstår, talar mycket för en tydlig uppgång i SSAB-aktien.

Klar överdrift

Torsdagens nedgång var alltför kraftig och baserades delvis på en överoptimistisk syn på läget mellan USA och Europa, menar Christian Kopfer, analytiker på mäklarfirman Arctic.

– Raset på nio procent i torsdags var en klar överdrift. Marknaden tog in en viss risk för att det skulle komma tullsänkningar även i Europa, säger Kopfer till EFN under söndagen.

Han bedömer dock sannolikheten för europeiska tullsänkningar som mycket låg. 

– Det är väldigt osannolikt, i alla fall i närtid. Tullarna är precis implementerade i Europa och europeiska stålbolag har fortfarande extremt svaga marginaler.

Stålet som USA vill skydda

I USA säljer SSAB endast grovplåt, som bland annat används inom försvarsindustri, fartygsbyggen och tung industri. Det är sektorer som den amerikanska administrationen tydligt försöker skydda, vilket gör förra veckans nedgång ännu mer ologisk enligt Kopfer.

– Grovplåt går till mycket mer försvarskritisk verksamhet. Om det finns någon stålprodukt som den amerikanska administrationen vill skydda så är det nog den. Även om man skulle sänka tullarna framöver tror jag att grovplåt kommer att behandlas mildare, berättar Arctic-analytikern.

Något utrymme för prishöjningar på grovplåt tror han dock inte på.

– Priset på grovplåt i USA är redan högt. Tittar man på vad som ligger i förväntansbilden framåt så räknar alla med kraftigt lägre priser.

Konjunkturen fortsatt det viktigaste

Kopfer är samtidigt noga med att understryka att det viktigaste för SSAB inte är tullfrågan, utan den allmänna konjunkturen.

– Den underliggande efterfrågan betyder mer än eventuella tullar mellan Kanada och USA. Det handlar om ett tillskott på marknaden på kanske en till två procent. Stålkonjunkturen i sig svänger betydligt mer än så.

För bolag som producerar tunnplåt kan handelspolitiken dock slå hårdare. 

– Tunnplåt är betydligt mer konsumentnära. Där blir inflationsaspekterna viktigare att ta hänsyn till, eftersom stålet går rakt in i exempelvis vitvaror och bilindustri.

Sammantaget ser Kopfer beskedet om de bibehållna tullarna som positivt för SSAB, då det gynnar dem kortsiktigt. På sikt betonar han dock att ett eskalerande handelskrig mellan USA och Kanada missgynnar den amerikanska ekonomin, vilket inte är bra för SSAB långsiktigt.