De senaste månaderna har världens börser präglats av en kraftig volatilitet. Hur man ska agera är inte helt enkelt att avgöra – speciellt med tanke på att till och med börsproffsen drar åt olika håll.
En del bunkrar i stabila jättar – medan andra ser köplägen i oron.
– Det är omöjligt att veta vad som händer på kort sikt, men vi vet att några av historiens bästa köplägen uppstått just i tider av oro, säger Kavaljers vd Peter Lindvall.
Sedan Donald Trump annonserade sina omfattande tullplaner i början av april har världens börser gungat betänkligt.
Först följde kraftiga nedgångar, sedan en snabb återhämtning när Vita huset signalerade en 90 dagars tullpaus – och just nu befinner vi oss i ett läge där marknaden knappt vet ut eller in.
Samtidigt som vissa experter varnar för en ny sättning i spåren av stigande räntor och sviktande tillväxt pekar andra på att de senaste månadernas turbulens snarare har skapat nya möjligheter.
– Sentimentet är relativt neutralt just nu, säger Staffan Lindfeldt, chefsstrateg på Handelsbanken Fonder.
Han beskriver hur stämningsläget vänt från nattsvart till avvaktande, bland annat på grund av en mer försonlig ton från Vita huset.
– Men tittar man på värderingarna och hur vinstestimaten rört sig är det inte orimligt att tänka sig en sättning i USA – och den brukar i så fall smitta av sig globalt, säger Staffan Lindfeldt.
Räntorna sätter skräck
Ett av de största orosmolnen just nu är räntorna. De amerikanska långräntorna har börjat ticka uppåt, samtidigt som oron för landets växande budgetunderskott tilltar.
Världens investerare har börjat ifrågasätta trovärdigheten i finanspolitiken i USA
Skandias fondförvaltare Maria Qundos menar att investerarnas växande skepsis mot USA:s finanspolitik – och därmed mot säkerheten i amerikanska statsobligationer – är fullt begriplig.
– Att världens investerare har börjat ifrågasätta trovärdigheten i finanspolitiken i USA och därmed säkerheten i amerikanska statsobligationer orsakar nervositet, vilket är rimligt, säger hon.
Hon ser även risker med den snabba återhämtningen efter tullpausen.
– Börsuppgången är något förvånande, med tanke på att både tillväxt- och vinstprognoser justerats ned. Osäkerheten är stor och det är rimligt att agera med viss försiktighet.
Det känns som att chockfasen är över
Staffan Lindfeldt delar bilden av ett osäkert läge, men menar samtidigt att marknaden börjat vänja sig vid den nya spelplanen.
– Det kommer att fortsätta vara rörigt och vi kommer att få se fler bombastiska utspel, men jag tror att det kommer att bli lite lugnare faktiskt, säger han.
Måste stå emot Trumps utspel
Enligt Maria Qundos har Donald Trumps utspel fått ett oproportionerligt stort genomslag på marknaden – och det kräver att portföljer hanteras med större disciplin.
– Vi försöker att inte låta extrema rörelser påverka för mycket. Det innebär bland annat att vi rebalanserar tillbaka till våra önskade positioner oftare än vanligt.
Trots det försiktiga tonläget finns det också ljusglimtar.
Peter Lindvall på Kavaljer pekar på att många bolag just nu handlas till låga värderingar.
– Det är många som ligger på tio till tolv gånger årsvinsten och det tycker vi är attraktivt, säger han.
Peter Lindvall ser dessutom positivt på utvecklingen i både geopolitiken och handelssamtalen.
– Jag tror att det värsta med tullarna är över. Och det förs faktiskt fredssamtal mellan Ryssland och Ukraina, vilket ger hopp. Får vi en uppgörelse där skulle det kunna ge ett rejält lyft åt börsen.
Några av historiens absolut bästa köptillfällen har varit just dagar när aktiemarknaden präglas av oro
För Peter Lindvall handlar det också om att hålla fast vid filosofin – även i tider av oro.
– Det är lätt att känna oro när börsen faller snabbt och det är omöjligt att veta vad som kommer att ske på kort sikt. Men vi vet av historien att aktier stiger på lång sikt och några av historiens absolut bästa köptillfällen har varit just dagar när aktiemarknaden präglas av oro. Därför tror vi som vanligt att det bästa är att sitta still i båten.
Lindvall: Värdet sitter i kvaliteten
Kavaljers fokus ligger på långsiktighet och kvalitetsbolag – bolag med stabila affärsmodeller, starka kassaflöden och en förmåga att växa över tid.
Det har visat sig att bra bolag kan hantera svängningar i världsekonomin och ta vara på möjligheter
– Under pandemin var det till exempel många som passade på att säga upp personal som man kanske borde ha sagt upp tidigare – så när man väl kom ur den var man väldigt slimmade och hade jättebra marginaler.
Kvalitetsstrategin har, enligt Peter Lindvall, visat sin styrka i både uppgångar och nedgångar.
– Varje år händer det en till två sådana här grejer som man oroar sig för, och då kommer alltid tankarna om hur man ska agera. Men vår strategi är att fortsätta äga bra bolag – då spelar inte bruset så stor roll.
Peter Lindvalls favoritaktier just nu
Carasent: "Ett journalsystembolag inom sjukvården som vi gillar mycket."
Itab: "De sysslar med butiksinredning och gjorde ett stort förvärv i höstas där de köpte sin värsta konkurrent och dubblade storleken. Det finns stora synergier att ta fram."
Han fortsätter:
"Vi tror att vinsten per aktie kan närma sig 3 kronor om några år. Aktien står i 24 kronor – om man sätter ett p/e-tal på 15 så är kursen snarare 45. Det finns en bra uppsida."
New Wave: "En gammal favorit som växer väldigt kraftigt i USA med varumärket Craft, både inom kläder och skor."
Ratos: "Ett konglomerat som är väldigt lågt värderad. Det är inte så många institutioner som äger aktien ännu, men strukturen håller på att bli tydligare – och det tror jag att investerare kommer att uppskatta."
Revolution Race: "Ett spännande bolag som växer snabbt."
Trots olika strategier är budskapet från alla tre tydligt: den som investerar på lång sikt bör inte låta sig stressas av kortsiktiga svängningar.
– Jag tror att det är extra viktigt att vara långsiktig nu, eftersom det finns risk för volatilitet. Det är väldigt lätt att göra dubbelfel i sådana här lägen, säger Staffan Lindfeldt.
Maria Qundos betonar också vikten av att inte ryckas med:
– Det kan kännas frestande att agera snabbt i oroliga tider, men det är sällan rätt väg. Om du sparar långsiktigt är det ofta klokare att hålla fast vid sin strategi.
Följ taggar