Strategen: "Bidrar inte till större börsrörelser"

Risken för en liknande carry trade som i augusti förra året ökar, det säger flera amerikanska experter efter att räntorna på japanska statspapper nått nya rekordnivåer. Enligt Jesper Fjärstedt är risken däremot lägre för det nu än än det var i fjol.

Att låna i en lågräntevaluta för att investera i en högräntevaluta har pågått länge mellan just dollar och yen då det varit noll eller minusränta i Japan. Den typen av trade har varit populär när marknaden har präglats av lägre volatilitet, menar Fjärstedt.

– Vi är i en period av politisk osäkerhet som vi inte har sett förut, vilket får enorma effekter på alla tillgångsmarknader. Jag är lite mer försiktig kring att det skulle bli en liknande effekt som det blev förra sommaren. Då kom det lite mer från ingenstans medan det nu är en känd risk. Yenen har stärkts 7-8 procent mot dollarn sedan årsskiftet, den volatiliteten har inte varit någon vidare grogrund för de här carry tradesen inom valutabiten, säger han och fortsätter:

– Japanska investerare sitter på mycket amerikanska statspapper och där kan det mycket väl hända saker. Men jag är mer inne på att det i så fall blir en mer utdragen och gradvis process och inte jättechocken som vi såg förra året. 

"Vi räknar med en svagare dollar"

I början av augusti 2024 låg estimaten på en oförändrad styrränta i Japan som så många gånger förr. Istället chockhöjde centralbanken räntan. Yenen stärktes och Tokyobörsen, tillsammans med världens börser, rasade efter chocken. Det tillsammans med ökade geopolitiska spänningar och svag makrodata skakade om världens börser ordentligt. I dag seglar istället andra orosmoln upp.

– Vi har varit positiva till dollarn under flera år men har svängt om och räknar nu med en svagare dollar mot både yenen, euron och kronan. USA är inte en lika attraktiv marknad längre till följd av Trumps politik och osäkerhet som det medför. Jag tror inte att just Japan-temat bidrar till några större börsrörelser framåt, samtidigt som det finns en uppsjö av andra risker som kan få börsen att skaka till.

Det säger valutastrategen och lyfter att den breda globala ekonomiska bilden har försämrats det senaste halvåret.

– Ändå står börsen mestadels högre. Jag köper inte det riktigt, jag ser fortfarande en viss slagsida nedåt. Risken kring tullutspel prisades tillfälligt in och sedan prisades det bort. Men vill man ändå ha börsexponering så kanske man ska vikta ner USA och istället fokusera på Europa och Sverige just nu.