Strategen: ”Kommer ut mer olja än vad statistiken visar”

Oljepriset backar under måndagen och ett fat Brentolja handlas en bit över 92 dollar, trots att USA:s finansminister under kvällen ska presentera ett nytt sanktionspaket mot Iran.

Michel Gubel, valutastrateg på Handelsbanken, säger att det beror på den dynamik som präglat råvaran under en tid.

– Att det kan finnas en lösning runt hörnet, men det finns en del frågetecken, säger han i EFN Råvaror.

Han lyfter bland annat ett slut på kriget mellan USA och Iran, ett mellanårsval som kan vara en trigger och en del andra frågetecken. Men för många har effekten av kriget mellan USA och Iran blivit lindrigare än vad de flesta analytiker räknat med.

Tre skäl: Därför har oljepriset inte rusat mer

Michel Gubel ser tre anledningar till att oljan inte stigit mer i pris. En anledning är att Kina minskat sin efterfrågan och ställt om för att minska sitt beroende. En annan är att Kina och USA båda använt sig av sina oljelager i en större utsträckning än väntat och han själv trycker på bortfallet i efterfrågan som kommit.

Bland annat från flygbolagen som han anser varit ”väldigt ohedgade och oförberedda”. Flygbränsle är bland det som stigit mest i pris, men efterfrågan faller.

– Så antingen måste de höja priserna dramatiskt och då blir det inga flyg och då finns ingen efterfrågan, eller så måste de planera mycket bättre och då blir det mindre flyg och mindre efterfrågan på flygbränsle, säger han.

En annan komponent är alternativa rutter och en anpassningsbarhet i distributionen av oljan.

Michel Gubel menar att det finns fyra olika alternativa rutter, bland annat en stor olje-pipeline som går genom Saudiarabien ut till Röda havet. Där flödar mellan fem till sju miljoner fat olja om dagen beroende på hur man räknar, säger han. Andra alternativ är Jask-terminalen i Iran, gulfen i Oman och pipelinen som går till Turkiet från Irak. Utgår man från spårningssystemet AIS, Automatic Identification System, som används av fraktfartygen framgår det även att det verkar komma ut mer olja än vad statistiken visar.

Samtidigt finns det även samtal om spökskepp, vilket är fraktfartyg som färdas under falsk flagg, fartyg som fraktar olja men uppger något annat eller stänger av spårningssystemet.

– Summerar man de där tillsammans visar en del statistik att det kommer ut 8 miljoner fat om dagen. När man pratar om den här kollapsen, pratade man om att all olja kan försvinna, men här är det rätt snabbt en grundplåt på 8 miljoner fat då det finns ett starkt incitament att få ut olja, säger han.

Investeringsboom väntar

Incitamenten för länderna är stora för att få ut oljan, och tittar man mot framtiden kommer infrastrukturen byggas ut ytterligare för att inte hamna i en liknande situation igen. Gamla projekt ska renoveras och nya projekt kommer byggas under de nästkommande åren.

– Har vi ett pris på 90 dollar längre fram i tiden så är incitamenten rätt stora. Det är enorma siffror som ska investeras men alternativet är att det inte kommer ut någon olja alls från dessa länder som har budgetkrav på sig och förmodligen rätt låga ”break evens”, säger Michel Gubel i EFN:s Råvaror.

Se hela avsnittet av EFN Råvaror här: