Swedbank tar in SKF som favorit – petar Alimak
Swedbank uppdaterar sin verkstadssektor och tar in SKF som favorit. Samtidigt petas Alimak.
"Vår vy är att tillväxten inom kort bottnar ur, och när volymerna återhämtar sig ser vi att marginalerna också kommer att stiga. Givet detta anser vi att värderingsrabatten mot såväl sektorn som dess eget historiska snitt är alldeles för hög, vilket gör att aktien torde ha goda förutsättningar att utvecklas väl framöver", skriver banken.
För att göra plats för SKF exkluderar man Alimak och skriver att sedan bolaget lyftes upp som sektorfavorit i december 2023 har aktien stigit med över 75 procent.
"I rapporten för det fjärde kvartalet bekräftades vidare en fortsatt stark vinstutveckling och orderingång hos bolaget, och i samband med rapporten upprepade vi vår köprekommendation samtidigt som vi höjde riktkursen till 148 kronor. På längre sikt vidhåller vi därmed en fortsatt positiv vy till Alimak, men för stunden förordar vi på relativ basis SKF".
Väntar sig ökad efterfrågan under 2025
Europa står för runt 40 procent av SKF:s försäljning medan Amerika och Asien står för cirka 30 procent vardera.
"Bolagets mycket breda industriella och geografiska exponering innebär således att SKF i stor utsträckning är ett spel på den globala industriella tillväxten, där intjäningen balanseras av en exponering mot såväl tidig som sencyklisk industri. Vi ser därmed en ökad efterfrågan i takt med en förväntad ekonomisk återhämtning under 2025".
Vidare skriver man att man räknar med en organisk försäljningstillväxt på cirka 3 procent för de kommande två åren och en rörelsemarginal på 12,9-13,4 procent.
Ser utrymme för stigande utdelning och återköp
Swedbank skriver att bolagets starka kassaflöde lämnar utrymme för en såväl successivt stigande utdelning som återköp av aktier. SKF har i dag de två affärsområdena Automotive och Industrial, men en avknoppning av fordonsverksamheten ska ske under första halvåret 2026.
"Vi välkomnar även styrelsens beslut att dela upp SKF i två verksamheter och förväntar oss att den industriella verksamheten kommer att handlas till multiplar på 20-25 procent över SKF:s nuvarande nivåer. Samtidigt kommer visserligen fordonsverksamheten handlas till 20-30 procent lägre multiplar, med då denna endast står för 15 procent av bolagets helårsresultat ser vi att den totala effekten av uppdelningen blir tydligt positiv".
Avslutningsvis skriver man att de ser en rådande värderingsrabatt på över 40 procent som de tycker är omotiverad. Riktkursen sätts till 250 kronor. Aktien ligger runt 236 kronor på tisdagen.