Sylvassa kritiken från oljefondens chef: ”Ett brutet förhållande”
Oljefondens chef Nicolai Tangen riktar hård kritik mot europeiska kapitalmarknader, och pekar på ”strukturella brister”.
”Europa befinner sig på fel sida av skiljelinjen”, skriver han i ett inlägg på Linkedin och föreslår en europeisk kapitalmarknadsunion.
Den norska oljefonden är världens största statliga investeringsfond, värderad till över 21 000 miljarder norska kronor.
Under det senaste decenniet har dock portföljen av europeiska aktier minskat från 41 procent till 21 procent, vilket oljefondens vd Nicolai Tangen menar beror på ett ”brutet förhållande” till de europeiska kapitalmarknaderna.
”Vi har trätt in i en värld av ökad konkurrens. Geopolitisk, teknisk, ekonomisk. Här spelar storlek roll där de stora aktörerna vinner medan de splittrade förlorar. Och Europa befinner sig just nu på fel sida av den skiljelinjen”, skriver han i ett inlägg på Linkedin och liknar situationen med ABBA-låten ”The Winner Takes it All”.
Samtidigt som den europeiska delen av portföljen har minskat avsevärt har den amerikanska andelen nästan fördubblats – från 37 procent till 55 procent.
”Det här är inte ett val som vi har gjort. Det är vad marknaden har dikterat”, skriver Nicolai Tangen.
Detta då de amerikanska börserna erbjuder högre värderingar och enklare regelverk och att antalet europeiska börsnoterade bolag som går att investera i har minskat med mer än en fjärdedel, från över 1 300 till runt 1 000. Bolag som Linde och CRH har flyttat noteringar till USA, medan Spotify och Klarna valde att notera sig på Wall Street från början.
Pekar på tre strukturella brister
Nicolai Tangen ser tre strukturella brister som håller Europa tillbaka: regulatorisk fragmentering, en splittrad marknad som inte ger någon sammanhängande bild av likviditet och brister i tillsynen, där samma regel betyder olika saker i olika jurisdiktioner.
”Konsekvenserna är inte enbart tekniska. De är existentiella för det europeiska tillväxtprojektet. Artificiell intelligens, infrastruktur för förnybar energi, datacenter, försvar som alla kräver enormt kapital, och som kräver kapital nu. Europa kan inte finansiera denna omvandling om dess kapitalmarknader förblir fragmenterade och grunda.”
Som lösning föreslår Nicolai Tangen något som liknar en europeisk kapitalmarknadsunion:
”Harmonisera värdepappersrätt, bolagsrätt, konkursregler och skattebehandling så långt som möjligt inom EU. Låt sedan transparens, konkurrens och innovation driva integrationen framåt”, skriver han.
