Tungviktarens tre största marknadshot – ser ”megarotation” inledas
Apollo Global Managements chefsekonom Torsten Sløk ser framför allt tre makroekonomiska risker på horisonten, och en ”megarotation” på börsen i USA som redan har börjat.
Förhoppningar om fred i Mellanöstern och ett historiskt AI-rally för halvledare har lyft New York-börsen till nya rekord under de senaste knappa tre månaderna.
Trots att USA och Iran nått ett samförståndsavtal pekas fortsatt turbulens på världens energimarknader ut som ett fortsatt orosmoment när Torsten Sløk på tisdagen listar de tre största makrorisker han ser på horisonten:
Mellanöstern: Tillgången på diesel, eldningsolja och flygbränsle fortsatt begränsad på många håll i världen och Torsten Sløk ser fortsatt energitillgången i världen som det största makroekonomiska riskmomentet.
Viljan att betala för AI-tjänster: Den procent bolag i USA som satsar mest på AI-användning lägger, enligt Ramp AI Index, 7 449 dollar per anställd och månad på tekniken. För de 10 procent som satsar mest faller dock utgifterna till 611 dollar och medianbolaget betalar bara 11 dollar per anställd på tekniken.
”Vad händer om bolag börjar begränsa sina budgetar kraftigt för att de ser svag avkastning på investeringen och följden blir att efterfrågan på datakraft antingen minskar eller skiftar till kinesiska modeller?”, frågar sig Torsten Sløk.
Inflationen: Under de senaste tio åren har inflationen följt samma utvecklingskurva som under perioden 1966–1978. Om den trenden håller i sig är kraftigt stigande inflation att vänta under kommande år.
Kreditmarknaden prisar nu in två räntehöjningar från Fed under kommande halvår – vilket enligt Torsten Sløk höjer insatserna både för börs och kreditmarknader.
Rotation bortom USA:s storbolag
New York-börsens storbolagsindex S&P 500 är upp 7,39 procent för året – men med AI-rusningen och energisektorns lyft till följd av högre oljepriser borträknad är avkastningen för året negativ.
Tecken på vad Torsten Sløk enligt Forbes ser som ”en megarotation” på börsen som redan kommit gång hittas dock bortom de amerikanska storbolagen, och beskrivs innehålla tydliga tecken på att marknaden gör sig redo för högre inflation:
Småbolagsindexet Russell 2000 krossar S&P 500 sett till totalavkastning för året med ett lyft på 18,6 procent sedan årsskiftet. Samtidigt har marknaden under den gångna månaden i allt större utsträckning börjat lockas av cykliska bolag.
Utdelningsaktier levererar bättre avkastning än stora tillväxtbolag framför allt börsens techjättar. Den börshandlade fonden Roundhill Magnificent Seven ETF är nu back 4,9 procent för året medan exempelvis börsens basvarusektor är upp 8,5 procent under samma period.
Börser utanför USA överträffar Wall Street, framför allt på utvecklingsmarknader, drar ifrån den amerikanska med MSCI:s All Country World Index, med USA borträknat, upp 10 procent för året – en utveckling som dock bedöms hotad av en allt starkare dollar.
