Tyskland satsar stort – skrotar skuldbromsen

Tillträdande förbundskanslern Friedrich Merz och hans parti CDU är överens med socialdemokratiska SDP om att rejält lätta på skuldbromsen för försvarsatsningar och även inrätta en infrastrukturfond på 500 miljarder euro under tio år.

Enligt förslaget skulle försvarsutgifter över 1 procent av BNP undantas av skuldbromsen, vilket i praktiken lyfter bort taket. Förslaget ska läggas fram till parlamentet i nästa vecka, och tanken är att rösta igenom det med nuvarande majoritet, innan en mer sårbar majoritet i spåret av nyvalet tillträder.

Tyska bedömare gapar över hastigheten i den nuvarande utvecklingen.

”I väntan på mer klarhet i denna fråga, och med medvetenhet om vissa risker i genomförandet, anser vi att detta är ett av de mest historiska paradigmskiftena i Tysklands efterkrigshistoria”, sade Robin Winkler, chefekonom på Deutsche Bank, till Reuters.

Han ser det som tydligt att det nu finns en klar uppåtrisk för deras tillväxtprognos på 1,0 procent för 2026.

Häpnadsväckande takt

George Saravelos på samma bank noterade att händelseutvecklingen sker i en ”häpnadsväckande” takt.

Nyheterna överskrider även deras mest optimistiska förväntningar, och med förändringarna på EU-nivå om undantag från stabilitetspakten så blir det i praktiken ingen begränsning för försvarsutgifterna.

Det ger en mer positiv syn på Europas ekonomi samtidigt som det lyfts frågetecken om USA:s utveckling i spåren av bland annat tullåtgärderna.

De har precis skiftat hållning om euro/dollar från negativ till neutral, men ser nyhetsflödet som tillräckligt dramatiskt för att skifta över till en positiv syn på euro/dollar, med målet på 1:10.

Holger Schmieding på Berenberg Bank noterade att Merz i valkampanjen sade att han vill bevara den nuvarande skuldbromsen, och att vändningen nu är remarkabel.

”Merz tycks kunna lära sig snabbt, vilket inte är en dålig egenskap för en ledare”, skrev han.

På hemmaplan signalerar infrastrukturfonden att den nya regeringen på allvar kommer att ta itu med stora inhemska brister.

”Jag ser fram emot den dag, troligtvis fortfarande en bit in i framtiden, då tyska tåg kör lika snabbt och punktligt som de i Frankrike, Schweiz eller Österrike”, skriver han.

Trump höll rekordlångt tal

USA:s president Donald Trump höll ett rekordlångt tal till nationen under natten till onsdagen svensk tid. Bland många ämnen tog han upp tullarna som han ser som ett mycket bra medel att stärka ekonomin på sikt, även om han medgav att det kan skapa vissa störningar på kort sikt.

Han talade om satsningar på en ny naturgasledning i Alaska och utvinning av sällsynta jordartsmetaller.

Vad gäller kriget i Ukraina välkomnade han president Volodymyr Zelenskyjs senaste öppning för förhandlingar, men gav inga nya besked om hur ett fredsavtal skulle kunna se ut. Det kom heller inget nytt om ett mineralavtal med Ukraina.

Tullarna riktade mot Mexiko och Kanada är nu införda, men handelsminister Howard Lutnick indikerade på tisdagen att det snart kan bli en kompromiss där de sänks. Detta kan ske redan på onsdagen.

Kinas tjänste-PMI steg

I Kina meddelade premiärminister Li Qiang inför folkkongressen att de sätter tillväxtmålet för i år på ”cirka 5 procent”, samma som förra året. Detta trots stora utmaningar och det största förändringarna i världen på ett sekel.

Underskottsmålet sätts till 4 procent av BNP, högre än förra året. Dessutom tillåts större upplåning i särskilda långa statsobligationer.

”Dessa politiska mål tyder på att beslutsfattarna kommer att använda stimulanser för att kompensera för tullarna. Med det sagt är mars för tidigt för någon större politisk stimulans, eftersom beslutsfattarna behöver mer tid för att se den faktiska effekten av handelskriget. I det här läget kommer de att hålla sina kort nära bröstet”, Larry Hu på Macquarie till Reuters.

Data på onsdagen visade att Caixins tjänste-PMI i Kina steg till 51,4 i februari från 51,0 i januari.

Under onsdagen kommer tjänste-PMI från en rad länder, och vi får även Federal Reserves Beige Book, ett underlag inför nästa policymöte, den 19 mars. Förväntningarna är fortsatt lågt ställda på att Fed agerar då, men de har stigit om att de kan komma att sänka vid majmötet.