Tyvärr – saker har redan gått sönder

Det brukar heta att tillgång till pengar är som syre. När du har det tänker du inte på det, när du inte har det – då är det allt du tänker på.

Kanske var det risken för att en rytande obligationsmarknad skulle fortsätta klämma åt USA med högre räntor på den gigantiska statsskulden som till slut fick Donald Trump att göra ett lappkast på onsdagskvällen. Kanske var det bara att han hade dragit förhandlingstricket så långt det gick för den här gången och nu såg en chans att backa.

Eller så hade han börjat inse vilka enorma praktiska problem USA skulle stå inför om tullarna ströp tillgången och skickade upp priserna i skyn på insatsvaror som hundratusentals amerikanska företag är beroende av? Kanske hade han helt fräckt ett behov av att få upp kurserna för sina eller sina vänners aktier – efter att tidigare idag ha kastat ur sig på sociala medier att det var läge att köpa.

Frågorna hopar sig. Den ena förklaringen är mer ovärdig än den andra. Förtroendet är allvarligt skadat.

Skadan är redan skedd

Ett första steg tillbaka i det eskalerande handelskriget är ändå något att glädjas åt, resonerar aktiemarknaden som rusar kraftigt i New York. Lättnaden lär spilla över på Asien och Europa imorgon.

Men saker har gått sönder redan. Företag har börjat vittna om att tullarna har hämmat efterfrågan och företagsledare kommer att bli försiktigare med investeringar. Konsumenterna har sett sparpengar rasa i värde och kan komma att satsa på att spara istället för att konsumera även i år.

Tillväxtutsikterna har blivit försämrade med eller utan en tullpaus, men risken för en stenhård tvärnit i världsekonomin har rimligen minskat något.

Obligationsmarknaden då? Medveten om att en paus idag likväl kan betyda en ny eskalering imorgon är räntemarknaden inte lika lättflirtad som aktiemarknaden. Räntan på den amerikanska 10-åringen föll tillbaka lite på beskedet men är fortfarande rejält upp för dagen.

Syre, precis som förtroende, ska man vara rädd om.