Varningen: AI-boomen står inför ett nytt hot
Nu varnar ekonomen Dario Perkins på TS Lombard för att det kan bli långivarna som sätter stopp för utbyggnaden – trots att efterfrågan fortsätter att vara enorm.
– Om kreditmarknaderna nu är den marginella finansieringskällan är det möjligt att någon utanför AI-ekosystemet stryper kredittillförseln, skriver Perkins i en analys som CNBC tagit del av.
Prenumerera från 225 kr/mån – magasinet med unika analyser, intervjuer och reportage.
Hittills har techjättarna till stor del kunnat finansiera sina AI-satsningar med egna kassaflöden, men i takt med att investeringarna svällt har förutsättningarna förändrats. Nu spelar lånade pengar en allt större roll, vilket ger kreditmarknaderna ökat inflytande över den fortsatta utbyggnaden.
Och det handlar om enorma belopp. Dario Perkins räknar med att AI-bolagen kommer att emittera obligationer för omkring 700 miljarder dollar bara under 2027, varav de stora molnbolagen står för 400 miljarder.
– Som jämförelse är det mer än den sammanlagda obligationsutgivningen från samtliga euroländers regeringar (ni vet, de som står inför en ”skuldkris”), skriver han.
Till det kommer risken för dyrare finansiering. Federal Reserve väntas visserligen lämna styrräntan oförändrad vid nästa veckas möte, men marknaden räknar med ytterligare en höjning i december. Om de höga oljepriserna driver upp inflationen kan centralbanken dessutom tvingas strama åt penningpolitiken ännu mer.
Börsras trots skyhög efterfrågan
Oron för den växande skuldsättningen har redan satt avtryck på börsen. Förra veckan rasade aktien i AI-infrastrukturbolaget Coreweave med 25 procent i spåren av oro för bolagets växande skuldsättning.
Men trots de växande finansieringsproblemen visar efterfrågan på AI-kapacitet inga tecken på att mattas av. Tvärtom. Nvidias vd Jensen Huang beskriver kapitalbristen som ett hinder för tillväxten hos de så kallade neocloudbolagen, som bygger och hyr ut datorkapacitet för AI.
– Om man tittar på fundamenta är efterfrågan på neocloudbolagen skyhög. Det som saknas däremellan är rörelsekapitalet för att driva den tillväxten … eftersom efterfrågan är så stor inom så många AI-sektorer råder det brist på kapital, säger Huang till CNBC.
Även teknikjättarnas finansiella utveckling är fortsatt stark. Meta ökade omsättningen med 26 procent under det senaste kvartalet, och vinsterna för de sju amerikanska teknikjättarna i Magnificent Seven väntas ha stigit med 33 procent jämfört med samma period i fjol, enligt Factsets analytiker John Butters.
Följ ämne och taggar