Verisure når brytpunkt i kassaflödet – men nobbar återköp

– Vi har nu nått en brytpunkt vad gäller ökande återbäring till aktieägarna, slår Austin Lally fast när EFN talar med honom under torsdagsförmiddagen.

Under det andra kvartalet minskade Verisure sin nettoskuld med 72 miljoner euro efter att ha genererat ett fritt kassaflöde på 56 miljoner euro under perioden.

Verisure har guidat för en skuldsättningsgrad på 2,5-2,75 gånger justerat ebitda vid utgången av 2026 och ligger i och med minskningen under det andra kvartalet nu på 2,7, det vill säga inom det guidade intervallet. Intervallet kommer inte att ändras men Austin Lally förväntar sig att Versiure landar närmare 2,5 på lite längre sikt.

– Hur snabbt vi når dit får vi diskutera i mer detalj in i tredje kvartalet och mot slutet av året.

”En brytpunkt i kassaflödet”

Som onoterat bolag hade Verisure aldrig positivt kassaflöde och löftena om ett sådant var en central del av bolagets kommunikation när de kom till börsen och Austin Lally lyfter det positiva kassaflödet under flera tillfällen i intervjun.

– Om du tittar på förbättringen i fritt kassaflöde på årsbasis så är det mer än 100 miljoner euro, och det kommer fortsätta öka kvartal för kvartal. Vi har nått en brytpunkt i kassaflödet, säger vd:n.

– I takt med att portföljen växer blir den mer lönsam. Tack vare vårt hårda arbete med kostnaderna ökar lönsamheten, samtidigt som det vi behöver investera för att växa minskar i proportion till intäkterna över tid. Det gör att kassaflödet ökar mekaniskt. Vi behöver inte längre välja mellan att växa portföljen och dela ut pengar utan kan göra båda nu, för vi har nått den inflexionspunkten, säger han.

Det är dock inte aktuellt att använda delar av kassaflödet till att återköpa den egna aktien, trots en knackig start på Verisures börsresa.

– I samband med noteringen indikerade vi att vi skulle dela ut mellan 30–40 procent av nettoresultatet, och det är precis vad vi gör nu, säger Austin Lally och trycker återigen på vikten att leverera vad bolaget har lovat, vilket i det här fallet är en utdelning.

I takt med att bolaget minskar skuldsättningen kommer det finnas möjlighet att vid tillfällen distribuera ytterligare medel till aktieägarna, enligt vd:n.

– I vilket format det blir får beslutas vid respektive tillfälle, säger vd:n.

”Har levererat vad vi lovade”

Austin Lally är överlag mycket positiv till Verisures leverans, bolagets siffror och utsikterna framåt.

Men ändå handlas aktien ned och aktien står nu cirka 15 procent lägre än noteringskursen på 13,25 euro per aktie.

Vad är det marknaden inte förstår enligt dig?

– Vi är fokuserade på det långsiktiga. Vi visste alltid att investerare skulle förvänta sig leverans från nytt noterat företag. I varje kvartal har vi levererat vad vi lovade i noteringen och i dag upprepade vi guidningen för 2026 och på medellång sikt. I takt med att vi lägger fler kvartal med bevisad leverans bakom oss så tror jag investerare kommer att se det riktiga värdet i företaget. Det här har alltid varit en långsiktig tillväxthistoria.

Dyrare nya kunder

I det andra kvartalet stack Verisures anskaffningskostnad per kund ut, med en ökning på 9,8 procent jämfört med föregående år. Detta var dock främst drivet av bolagets varumärkesinvestering i Spanien samt högre priser för digital media, enligt bolaget.

– Spanien och Portugal var de sista två marknaderna där vi var verksamma under Securitas Direct-namnet. Vi gick in i det med självförtroende för vi har gjort det nio gånger tidigare och gjorde Portugal i slutet på 2025 och sedan Spanien, som är mycket större, nu i april. Vi är mycket nöjda med hur vårt spanska team har genomfört det här, och det har gått mycket snabbare än förväntat.

För 2026 förväntar sig Verisure marknadsföringskostnader på 25 miljoner euro, vilket är inräknat i bolagets prognos för den justerade ebit-marginalen på 26 procent.

– Det var omkring 10 miljoner i det andra kvartalet och man kan förvänta sig omkring 10 miljoner i det tredje kvartalet. Och när Spanien och Portugal är färdigt så är vi helt klara, säger vd:n och nämner ändå att ett fåtal företagskunder i Sverige också är kvar under Securitas Direct-varumärket.

Ska växa på lägenhetsmarknaden

I juli slutförde Verisure ett förvärv av Kivala, ett franskt företag som har utvecklat en teknik för digitala porttelefoner till flerbostadshus, och som ger Verisure, som historiskt sett haft sin starkaste position i villor och enfamiljshus, en tydlig ingång även på lägenhetsmarknaden.

– Kivala kommer göra två saker för oss. Vi har alltid varit intresserade av att ge oss in på flerbostadshusmarknaden och Kivala har utvecklat en teknik som ger oss tillgång till den marknaden. Det ger oss även väldigt goda möjligheter till korsförsäljningav individuella säkerhetssystem till de boende i byggnaden. Vi tror att det här kommer kunna accelerera vår lägenhetsförsäljning, och det är en stor möjlighet för oss.

Kan ni ta tekniken till andra marknader?

– Kivala är enbart i Frankrike, men vi tror att vi kan ta teknologin till andra länder över tid.

Köpeskillingen för Kivala landade på 7,3 miljoner euro, och inkluderar då 1,0 miljoner euro i eventuell tilläggsköpeskilling.

– Vi köper inte en portfölj utan vi köper en teknik som vi genom vår marknadsexpertis kan ta till många fler bostadsägare i Frankrike.