Wall Street dömde ut miljardbudet – nu trappar GameStop upp jakten på eBay

När GameStop i maj meddelade att man lagt ett bud på 56 miljarder dollar på e-handelsjätten eBay – ett företag fem gånger större än GameStop självt – var det få på Wall Street som tog budet på allvar. eBays styrelse nobbade det snabbt och riktade skarp kritik mot både finansieringen, den sammanslagna koncernens framtida skuldsättning och Cohens egna ekonomiska incitament.

Trovärdigheten blev inte bättre efter en intervju med CNBC, där GameStops vd Ryan Cohen gav ett minst sagt svävande svar på hur det massiva övertagandet skulle finansieras: "hälften kontanter, hälften aktier". Svaret förvandlades snabbt till en meme på sociala medier.

Trots hånen har Cohen inte gett upp. I tysthet har GameStop fördubblat sin ägarandel i nätmarknadsplatsen till nästan 10 procent. För att blidka eBays styrelse har Cohen dessutom dragit tillbaka det kritiserade bonusprogram som hade kunnat ge honom 35 miljarder dollar.

Cohen verkar nu ha gjort det till ett personligt mål att ro i land affären som finansvärlden skrattade ut.

– Jag vill äga eBay – det är allt jag har tänkt på, säger Cohen till FT.

Kampen om vd-stolen

Än så länge har Cohen inte lyckats få till ett möte med eBays företagsledning, men det hindrar honom inte från att smida planer för hur han ska städa upp i bolaget om han väl når företagsledningen.

Hans medicin är aggressiva kostnadsbesparingar. eBays rörelsekostnader har ökat med 26 procent under de senaste fem åren till 5,6 miljarder dollar förra året, medan rörelseresultatet har sjunkit med 14 procent till 2,2 miljarder dollar.

Här ser Cohen en möjlighet att trimma organisationen och bringa rörelsekostnaderna i linje med konkurrenter som Wayfair och Chewy – nätbutiken för djurmat som Cohen själv grundade.

Trots de sjunkande marginalerna har eBays aktie tredubblats under vd:n Jamie Iannones sexåriga styre, vilket har lyft marknadsvärdet till nära rekordhöga 50 miljarder dollar. Men Iannone sitter inte säkert om Cohen får bestämma. Enligt GameStop-chefen handlar förvärvet i själva verket om en ren förtroendeomröstning.

– Det handlar om vem aktieägarna vill ska vara vd – mig eller den nuvarande vd:n, säger Cohen.