Aktiechefen spår nya börsfall: "Ser fundamentalt skitruttet ut"
Stockholmsbörsen faller på tisdagen och går mot en sjunde handelsdag på minus i följd. Kepler Cheuvreux aktiechef Martin Guri tror att Europa kokas som en groda och varnar för att ytterligare nedgångar är att vänta.
– Sverige rör sig i vanlig ordning inte ensamt utan vi rör oss i tandem med Europa. Och bilden för Europas del är mycket tuffare än för USA:s, både vad det gäller de makroekonomiska förutsättningarna och förutsättningarna för bolagen att kunna tjäna pengar i det här klimatet, säger Martin Guri, aktiechef på Kepler Cheuvreux.
Nästan all vinstökning och alla bolag med höga marginaler är verksamma inom tech, och branschen är nästan immuna mot oljeprisets utveckling, argumenterar aktiechefen.
– Det gör att USA fortsätter att dra tack vare bra rapporter på techsidan, medan det är mer blandat i Europa, samtidigt som makroutvecklingen och förutsättningarna är sämre. Samtidigt flaggas det till höger och vänster om att det kan bli ransonering, och energipriserna fortsätter att stiga. Det här är på väg åt helt fel håll, det fattar vem som helst som har varit med mer än en dag.
Aktiechefen: Kokas som en groda
Han använder liknelsen om den kokta grodan för att beskriva Europas nuvarande situation.
– Det här är en långsam process som inte slår direkt, utan det sker gradvis, och det märks inte omedelbart, men bristen på råolja är väldigt tydlig i vissa nischer som till exempel flygbränsle och det här kommer slå på prisbilden överallt. Högre matpriser, högre inflation, högre ränta.
Har man sett några varningssignaler i de rapporter som har kommit i Europa tycker du?
– Vad som är nytt från många bolag, och föga förvånande, är att bolagen märker att kunderna håller igen eller har ett ändrat sitt beteende på grund av den geopolitiska utvecklingen. Det är förknippat med stor osäkerhet och påverkar execution, nyorders och efterfrågan, man vet inte var det ska landa, säger han och fortsätter:
– Det här är typiskt sånt krisbeteende som vi sett tidigare – och det flaggar bolagen för, säger han.
”Ser fundamentalt skitruttet ut”
Han säger samtidigt att rapporterna varit “relativt bra” men konstaterar i samma andetag att bolagen klart och tydligt, "och över ett ganska brett fält", signalerat att efterfrågan är påverkad av den geopolitiska situationen.
Så du ser det som rimligare att det puttrar ner någon procent om dagen istället för att det blir några stora ras?
– Ja, precis så är det. Men om det då skulle smälla i Mellanöstern med en massa motattacker från Iran som skulle slå ut kapacitet i grannländerna så börjar vi dagen med -10 procent. Det går sakta men säkert, men det är inte bra det här.
Du låter inte jätteoptimistiskt över ekonomin och börsen. Du tror att det ska ner mer med andra ord?
– Ja, det tror jag. Det kommer det göra. Sverige kommer följa med Europa mer än USA. USA är självförsörjande vad gäller energi, de har en annan agenda kring väldigt mycket och indexkomposition gör att de har väldigt mycket tech. Tech klarar sig väldigt bra i det här klimatet vilket vi i Europa har mycket mindre av och Sverige ingenting, säger han och lägger sedan till:
– När jag pratar med mina amerikanska kollegor, så är det ingen som pratar capital goods, verkstad, det är helt ointressant. Tittar du på den svenska börsen så är capital goods 40 procent av index (OMXS30 reds anm). Lägg sen på 25 procent bank så ser det fundamentalt skitruttet ut.
