Aktierna har kraschat – vd:ar får tiotals miljoner

Flera av namnen på Stockholmsbörsens förlorarlista sett över de senaste 3 åren lär inte komma som någon överraskning. Den forna streamingjätten Viaplay, friluftsbolaget Dometic och belysningsföretaget Fagerhult hör till aktierna som gått sämst under perioden.

EFN:s sammanställning är baserad på bolagen där vd:n tillträdde senast för tre år sedan och börsvärdet är över 3 miljarder kronor.

I fallet Viaplay har en enorm nyemission 2024 bidragit till att trycka ned aktiekursen, men raset hade inletts innan dess när investerarna förstod att bolagets kostsamma utlandsexpansion inte bar frukt och skuldsättningen sköt i taket.

Jørgen Madsen Lindemann tillträdde som vd i början av juni 2023 efter att Anders Jensen fått sparken. Sedan dess har han inkasserat totalt 110 miljoner kronor i total ersättning. Hans grundlön 2025 uppgick till 12,6 miljoner kronor, men den totala ersättningen för året landade på 36 miljoner efter att flera rörliga delar inkluderats. De baseras på att vd:n uppnått specifika mål satta av styrelsen, vilket under 2025 var kopplade till försäljning, rörelseresultat (ebit) och fritt kassaflöde.

Trots att det fria kassaflödet försämrades jämfört med året före och försäljningen minskade bedömde styrelsen att Madsen Lindemann uppfyllde de bonusmål som satts upp och kunde alltså därigenom räkna hem tiotals miljoner kronor.

”Viaplays ersättningspolicy är marknadsmässig och beslutas av årsstämman. Vd:s ersättning speglar hans ledarskap under koncernens rekapitalisering och transformation. De rörliga delarna av ersättningen är kopplade till tydliga prestationskriterier och omfattar ett krav på att förvärva och behålla ett betydande aktieinnehav. Sedan rekapitaliseringen slutfördes i februari 2024 har Viaplays aktiekurs stigit med cirka 38 procent”, skriver bolagets styrelseordförande Simon Duffy till EFN.

80 miljoner på tre år

Dometics mångårige vd Juan Vargues har efter husvagnshajpen under pandemiåren mött stark operationell motvind. I flera kvartal har spanjoren, som tillträdde vd-posten 2018, vittnat om ljusglimtar på den tröga marknaden – men resultaten har uteblivit och aktien har kollapsat.

Samtidigt har lönekuvertet fyllts till bredden. Vargues ersättning för de tre senaste åren uppgår till 80 miljoner kronor, där nära hälften består av rörliga delar. Under 2025 kunde vd:n inkassera 10 miljoner kronor för att ha uppfyllt mål kopplat till ESG och resultat per aktie. Detta trots att det justerade resultatet per aktie sjönk till 2,52 från 3,21 året innan.

25 miljoner – trots kurskrasch

Sedan Bodil Sonesson tillträdde som vd på Fagerhult uppgår totalavkastningen till minus 68 procent. Efter en skarp rekyl upp efter covidkraschen i mars 2020 har bolaget kämpat för att försvara marginalen och öka omsättningen. Men pilarna pekar nedåt. 2025 landade omsättningen på 7,9 miljarder kronor med en rörelsemarginal på 7,3 procent, en klar försämring från åren innan.

Under perioden 2023-2025 uppgår Sonessons totala ersättning till 24,7 miljoner kronor. Ingen rörlig ersättning har utbetalats, då målen styrelsen satt för henne inte har uppfyllts.

Jan Svensson, vd på investmentbolaget Latour mellan 2003 och 2019 och numera styrelseordförande i Fagerhult, försvarar Sonessons lön.

– Det finns ju en marknad för vd-löner. Det inte är inte så svårt att komma fram till ungefär vad den bör vara. Lönen är inte satt utifrån om bolagen går dåligt eller bra, utan utifrån andra kriterier – som ansvaret man har, säger han.

Är ni nöjda med jobbet hon utför?

– Ja, det är klart att vi är, annars hade hon ju inte varit kvar.

– Det är inte så att styrelsen inte är införstådda med vilka åtgärder hon vidtar och vad vi gör för någonting. Det här är inte en idrottsförening när någon säger att vi behöver en ny röst i omklädningsrummet. Det är inte vad det handlar om. Det handlar ju om att konsekvent jobba mot de saker som vi tror ändå kommer att hjälpa oss igenom det här. Det är tyvärr aldrig någon quick fix.

Carlesunds monsterlön

Ett namn som sticker ut på listan är livekasinoleverantören Evolutions vd Martin Carlesund. Hans grundlön åren 2023–2025 uppgick till 110 miljoner kronor. Efter att bonusar, förmåner och incitamentsprogram inkluderats är siffran drygt 220 miljoner kronor. Det gör honom till en av Stockholmsbörsens bäst betalade vd:ar under perioden, samtidigt som aktien gett en totalavkastning på minus 38 procent de senaste tre åren.

Det kan dock ställas i kontrast till att aktien under Carlesunds ledning, sedan han tillträdde hösten 2016, totalavkastat 1 600 procent. Avkastningen för OMXSGI uppgår under samma period till 205 procent.

Vem som har lägst lön bland Stockholmsbörsens vd:ar är inte svårt att identifiera. Fredrik Wester, som återvände till vd-posten på Paradox 2021 efter tre års paus, har under åren 2023 till 2025 inkasserat 4 000 kronor i total ersättning.

Spelbolagets vd har gjort ett nummer av att inte kräva någon lön, utan motiverat beslutet med att företagets framgångar i slutändan kommer gynna honom. Som huvudägare och grundare av Paradox, där han kontrollerar 33,5 procent av aktierna och rösterna i bolaget, kan han ändå räkna hem en saftig utdelning varje år. 2025 uppgick den till 176 miljoner efter att bolaget delat ut 5 kronor per aktie.

Hela listan på vd-lönerna i kursförlorarna

Fotnot: Den totala ersättningen baseras på all kompensation, inklusive lön, bonusar och andra förmåner.

EFN har sökt Viaplay, Dometic och Evolution, som inte återkommit med svar.