Allokeringschefen om rekordbörsen: ”Ligger i farans riktning”

Tvivel kring när och om de massiva AI-investeringarna kommer att ge avkastning tillsammans med ryckiga politiska beslut, har fått investerare att blicka bortom USA. Både ledande europeiska och asiatiska index har sedan årsskiftet utvecklats betydligt starkare än breda S&P 500 i USA.

Seoulbörsen sticker ut allra mest bland världens index med en uppgång på över 37 procent sedan årsskiftet. Taiwanbörsen och Nikkei 225-indexet i Japan har också gått otroligt starkt med uppgångar på 16 respektive 13 procent i år.

Men Stockholmsbörsens OMXS30 är inte långt efter.

Storbolagslistan är upp över 10 procent sedan årsskiftet. Indexet placerar sig därmed i toppskiktet när det kommer till störst uppgång i år i världen.

Därför brädar Stockholm konkurrenterna

Lannebos allokeringschef Erik Nilsson ser en tydlig faktor till varför OMXS30 sticker ut i världen.

– Man skulle vilja säga att det beror på att svensk ekonomi går så jäkla starkt. Men tyvärr är det inte riktigt det som driver börsen. Utan det handlar om att vi har en sektorkomposition som ligger helt rätt i tiden, säger han.

Erik Nilsson pekar på att OMXS30 är tungt viktat mot verkstadsbolag, gruv- och råvarubolag samt försvarsindustrin, sektorer som gynnats av den globala investeringscykeln och ökade försvarsutgifter.

– Det är ett sjok av bolag här som är upp mellan 20 och 25 procent sedan årsskiftet, säger han och tar upp Boliden, Sandvik, Epiroc och Saab.

Samtidigt har AI-frossan, som präglat Wall Street, nästan helt lyst med sin frånvaro i Sverige.

– Om man delar in AI-trenden i två delar: rädsla för mjukvara och möjligheter inom capex för datacenter. Då ligger Sverige i helt rätt box. Atlas Copco, Boliden och Sandvik har någon form av koppling till den reala ekonomin inom investeringar i AI.

Spår fortsatt flöden från USA

Erik Nilsson säger att de i nuläget inte har så mycket exponering mot mjukvara.

– Det är något som har legat oss i fatet under flera år, men just nu är det helt rätt i den marknadsmiljö vi ser nu.

Han pekar på att man behöver se hur sektorkompositionen ser ut i respektive land för att förstå helhetsbilden.

– Det är inte så att Sverige som land går mycket bättre än Danmark där Köpenhamnsbörsen, med läkemedelsbolagen, halkar efter. Utan det handlar om vilka företag och sektorer man har exponering mot i indexen. 

Erik Nilsson har tidigare berättat för EFN att de är underviktade mot USA till förmån för Europa och Sverige.

– Vi håller kvar den exponeringen, säger han.

– Jag kallar det inte att fly från USA, utan snarare att diversifiera från USA. Det kan handla om att man inte vill ha för stor exponering mot dollarn, att man inte vill äga för mycket skuld i statsobligationer. Det tror jag är en trend som kan komma att pågå under lång tid. Det har blivit ett nytt normalläge.

Han spår även att flödena kommer fortsätta gå från USA till Europa och andra delar av Asien framåt.

”Ligger i farans riktning”

Finns det en risk för rekyl när det går såhär bra för börsen?

– Ja, absolut. När saker rör sig väldigt fort brukar det bli någon form av rekyl. Det ligger väl i farans riktning.

– Samtidigt, OMXS30 har gått väldigt starkt på kort tid, så är det. Men tittar du på det bredare Stockholmsindexet OMXSPI så är det bara upp runt fem procent i år. Den skulle jag inte kalla för överhettad.

Erik Nilsson säger att han hade varit mer benägen att tro att vi står inför en rekyl om alla marknader hade gått väldigt starkt.

– Men så är det inte. Hade småbolagen också gått upp tio procent och S&P 500 likaså, ja då hade riskaptiten varit överhettad överlag. Nu är det några specifika sektorer som drivit OMXS30 till rekordnivåer.

Framåt tror Erik Nilsson att OMXS30 kan ta en liten paus i uppgångssviten och att andra sektorer kan komma ikapp.

– Vi spår även att det blir revansch för småbolagen. Där tror vi det kan bli en större catch up-effekt.