Analyschefen varnar för fusionsmani: ”Då blir det svaret”

Läkemedelssektorn har haft det tufft under en längre period där patentutgångar och utspel från Trump gäckat branschen – men kanske börjar en vändning att närma sig.

Medtechjätten Thermo Fisher, som levererar utrustning för laboratorier och diagnostik, lyfte 4,6 procent under gårdagens handel på Wall Street efter att bolaget varit ute på Morgan Stanleys hälsovårdskonferens och låtit positiva inför resten av året. Anledningen skulle vara starkt utförande men också en förbättring i efterfrågan.

– När man får nyheter från ett stort bolag som Thermo Fisher om att marknaden lättar så tror jag att marknaden ser det positivt, säger Lars Frick, analyschef på Aktiespararna i EFN Morgon.

Han menar att bolagets kommentar var efterlängtad och kan ge en skjuts för svenska spelare som Getinge och Elekta, men att mer nischade bolag som Raysearch kanske inte får samma medvind av en sådan kommentar.

– Medtech har gått väldigt svag. För ett par månader sedan visade amerikanska siffror att i relation till breda index så var det den största underprestationen på nästan tre decennier.

Ny ”Mergermania” för sektorn

Lars Frick menar att läkemedel är en bra sektor att investera i men att det finns vissa förbehåll.

I början av augusti rapporterade Financial Times om att Astra Zeneca och Bristol Myers Squibb förde samtal om en möjlig fusion vilket fick aktien att falla nästan 10 procent. Många blev väldigt frågande till varför Astra skulle gå ihop med ett bolag som kanske hade sämre utsikter och varpå Astra Zeneca sedan verkar ha vänt om affären.

Lars Frick ser liknelser i ryktena med det tidiga 2000-talets ”mergermania”, alltså fusionsmani, inom läkemedel som handlade om att man försökte förvärva sig till tillväxt när dåliga utsikter rådde i branschen. Den följdes sedan av stora patentutgångar runt 2015.

Han ser nu hur patentutgångar i branschen kommer fördubblas under en femårsperiod vid 2030 för ett beräknat försäljningsvärde om 436 miljarder dollar.

– Och om man nu har väldigt mycket patentutgångar och inte en pipeline som kan möta det så blir fusioner och förvärv svaret på det igen, och det är ju inte så himla bra.

Astra Zeneca har dock presterat väldigt väl jämfört med andra större läkemedelsbolag.

– För de har en pipeline som matchar patentutgångarna ganska bra. Men för branschen som helhet är det inte så, säger Lars Frick.

Rävsax för läkemedelsbolagen

Läkemedelssektorn har blivit ett tuffare område än vad det tidigare varit. Kostnaden för att utveckla läkemedel har stigit samtidigt som den genomsnittliga avkastningen för nya projekt har minskat, enligt data från Deloit.

Det betyder att den totala avkastningen också blir mindre.

– Får du mindre betalt för det du har i pipeline samtidigt som kostnaderna för den stiger blir det ju en rävsax, säger Lars Frick.

Intressanta nischbolag

Det han önskar se framåt är att kostnadskurvan per läkemedel går ner i stället för att stiga, samtidigt som han hoppas att bolagen kan backa ur de stora investeringarna i USA vid ett byte i vita huset.

Men efter som branschutsikterna är grumliga tror han mer på de nischade läkemedelsbolagen i dag för intressanta fall att följa.

– Sobi skulle kunna vara ett. Vill man ta exponering mot USA har vi finska Orion men det är kanske inte ett renodlat läkemedelsbolag.

Se hela avsnittet av EFN Morgon här: