Analytiker: Trump 2.0 slår mot jobben – och tillväxten

Kanske den mest problematiska delen av nedstängningen för marknaderna var avbrottet i offentlig statistik. BLS publicerade varken jobbrapporter för september eller oktober. Anställda har inte kunnat samla in data förra månaden, vilket lämnat viktiga rapporter, som inflation och arbetslöshet, tomma för den perioden.

När de federala arbetstagarna nu återvänder till jobbet kommer vi gradvis att få in dessa data. BLS väntas sannolikt publicera jobbrapporten för september, som ursprungligen skulle ha släppts den 3 oktober, i mitten av nästa vecka.

Möjligen veckan därpå kommer vi att se försäljningssiffror för september, BNP-data för tredje kvartalet, samt rapporten över personliga konsumtionsutgifter (PCE) för september.

BLS kan komma att skjuta upp novembermätningarna för inflation och sysselsättning med ungefär en vecka från de ursprungliga datumen, men båda rapporterna lär publiceras före Federal Reserves möte den 18 december.

Nedstängningen tynger tillväxten

Svagt konsument- och företagsförtroende till följd av osäkerheten kring nedstängningen, förseningar i utbetalningarna av matstödet (SNAP) samt att federala arbetstagare inte fått lön sedan 1 oktober har tyngt den ekonomiska tillväxten under de senaste 43 dagarna.

När regeringen återupptar verksamheten och de uppskjutna utgifterna rullas ut bör den amerikanska ekonomin återhämta en del av den förlorade tillväxten genom ”upphämtningsutgifter”.

Budgetkontoret CBO tror tillväxten tyngdes med 1,5 procentenheter under fjärde kvartalet. Berenberg ser en BNP-tillväxt (annualiserat) på 0,9 procent, ned från bedömningen på 2,8 procent för tredje kvartalet.

Invandringspolitiken bromsar USA:s ekonomi

Den senaste strömmen av ekonomiska data liknar situationen i slutet av februari och början av mars, då tillväxtoro spreds i USA.

Men den verkliga oron för USA:s framtida tillväxt ligger i de senaste invandringsrestriktionerna.

Den orimliga ansökningsavgiften på 100 000 dollar för H1B-visum (arbetstillstånd för kvalificerade utländska yrkespersoner), pågående deportationer, restriktioner vid gränsen och en alltmer fientlig miljö för utländska arbetstagare kommer att tynga den potentiella tillväxten kraftigt.

Tidiga tecken syns redan i statistiken: trots tullar, nedstängning och ökade kostnader är den största utmaningen för företag nu arbetskvalitet.

De restriktiva immigrationspolitiska åtgärderna under Trump 2.0 är en huvudorsak till att Berenberg nu förväntar sig att USA:s BNP-tillväxt bromsar, från 2,8 procent i fjol till 1,9 procent i år, 1,8 procent 2026 och vidare ned till 1,5 procent 2027.

Väljarstöd hotas av indragna bidrag och dyrare vård

Berenberg konstaterar också att den republikanska framgången i senaten i att blockera demokraternas förslag om att förlänga subventionerna inom Affordable Care Act (Obamacare) påverkar cirka 22 miljoner människor, och ökar pressen på låg- och medelinkomsttagare.

Det tillfälliga avbrottet i SNAP-bidragen och de högre sjukförsäkringspremierna kommer sannolikt att skada Trump-administrationen och de republikanska representanterna i kongressen inför mellanårsvalen i november 2026. I områden där sådana bidrag utgjorde mer än 1 procent av den totala personliga inkomsten röstade över 80 procent på Trump i valet 2024.

Under helgen meddelade Trump att han vill använda tullintäkter för att dela ut en "utdelning" på minst 2.000 dollar per person, exklusive höginkomsttagare.

I ett enkelt räkneexempel skulle en sådan utdelning kunna uppgå till totalt 440 miljarder dollar, mer än de cirka 350 miljarder i årliga tullintäkter som nu antas, även om Högsta domstolen inte upphäver tullarna.

En sådan utdelning skulle förvärra det federala underskottet. Tillsammans med effekten av ”One Big Beautiful Bill Act” kan USA stå inför underskott på omkring 7–8 procent av BNP nästa år.