Analytikern: Flera köpsignaler nu – mer än det varit på länge
Handelsbankens fastighetsanalytiker Johan Edberg är nu positiv till fastighetssektorn, efter att aktierna i snitt gått ned över 10 procent sedan början på oktober – då långräntorna började gå upp.
Edberg ser i snitt en uppsida på 45 procent under de kommande åren och nu pekar han ut sina favoriter framåt:
– Fabege är totalratat just nu men jag tror inte att det blir så illa som marknaden anser, säger han.

Fastighetsaktier har gått som en jojo på börsen under de senaste åren. Först tvärnit när räntorna började gå upp och sen rakt uppåt när marknaden började prisa in räntesänkningar för 2024 och 2025.
– När jag började för 20 år sedan var fastighetssektorn tråkig och långsamt växande. Sedan blev det gratis att låna pengar och det blev rejäl tillväxt i sektorn. Efter 2021 fick vi ett stålbad och nu är vi nog snart tillbaka till det normala; bra fastighetsbolag växer lite långsammare och att det kostar att låna pengar.
Edberg ser framför sig att fastighetsbolagen kommer kunna låna pengar på räntor till 3-4 procent. Då är det kvalitetsbolagen som kommer klara sig bäst, bolag som skapar värde med den struktur och de tillgångar de har.
Gillar Fabege och Castellum
Två bolag som stämmer in på ovan beskrivning är Fabege och Castellum, enligt fastighetsanalytikern.
– Fabege är superratad just nu. Bolaget har exponering mot Stockholm och kontorsuthyrning, vilket marknaden absolut inte vill ha och prisar därmed in det värsta tänkbara, säger han.
Men Edberg lyfter fram att Fabege har en bra ledning och sköter sin verksamhet otroligt väl. Visst kämpar de i motvind givet nuvarande konjunkturnedgång med lägre efterfrågan och vakanser på kontor, men riktigt så illa behöver det inte bli. Fabege har dessutom många byggrätter för både kontor och bostäder, som kanske inte är så användbara idag men som kan skapa värden och kassaflöden i framtiden. Dessa får man dessutom väldigt billigt med nuvarande aktiekurs, enligt analytikern.
– Börsen är ofta ganska dramatiskt och när man gillar något så springer alla åt samma håll och tvärtom. Fabege är ett kvalitetsbolag som jag tror kan outperforma på en svag marknad. Bolaget har bättre förutsättningar än många andra i sektorn, säger han.
"Ser fortsatt bra uppsida"
När det kommer till Castellum så är det en stor spelare som kan stå inför en strukturell uppvärdering över tid, baserat på att bolaget tidigt tog hand om sina finansiella problem och har arbetat strukturellt med det.
– Castellums ledning har varit väldigt konsekventa och lyckas återbygga bolaget på ett framgångsrikt sätt. Aktien skulle kunna vara en favorit hos både svenska och utländska investerare som vill ha exponering mot sektorn, så vi ser fortsatt bra uppsida.
Bolag | Råd kort sikt (3 månader) | Råd lång sikt (3 år) | Riktkurs 3 år | Potential |
---|---|---|---|---|
Atrium Ljungberg | Avvakta | Marketperform | 319 | 51% |
Balder | Avvakta | Underperform | 91 | 7% |
Castellum | Köp | Outperform | 192 | 48% |
Catena | Köp | Outperform | 790 | 58% |
Diös | Köp | Outperform | 131 | 65% |
Entra | Avvakta | Marketperform | 170 | 48% |
Fabege | Köp | Outperform | 123 | 46% |
Heba | Avvakta | Marketperform | 46 | 39% |
Hufvudstaden | Köp | Outperform | 200 | 60% |
John Mattsson | Avvakta | Marketperform | 86 | 31% |
KlaraBo | Köp | Outperform | 31 | 45% |
NP3 | Avvakta | Marketperform | 325 | 26% |
Pandox | Avvakta | Overperform | 295 | 57% |
Platzer | Avvakta | Marketperform | 136 | 52% |
Sagax | Avvakta | Marketperform | 355 | 42% |
Stendörren | Köp | Outperform | 305 | 54% |
Trianon | Köp | Outperform | 34 | 45% |
Wallenstam | Avvakta | Marketperform | 70 | 41% |
Wihlborgs | Avvakta | Marketperform | 146 | 32% |
Källa: Handelsbankens syn på fastighetssektorn. |
Tveksam till Balder
Analytikern är inte lika positiv till fastighetsbolagen som till stor majoritet sysslar med bostadsfastigheter. Där är det tunna kassaflöden och Edberg tror på ganska ospännande aktiekurser framåt.
– Det lär inte bli slakt av fastighetsvärdena, men vi ser inte heller en chans till något större uppvärdering eller att dessa kommer gå bättre än andra aktier. Här kan bolag som John Mattson, Wallenstam och i viss mån Balder nämnas.
Två andra favoriter som Edberg pekar ut är det mindre bolaget Stendörren, som han gillar "starkt" och ser en stor uppsida framåt. Även Catena finns med på listan.
– Catena ser dyr ut på pappret men har alla förutsättningar att fortsätta växa organiskt. Bolaget kan använda sina byggrätter och kompetens för att outperforma sektorn operationellt, vilket bör synas i aktiekursen också.
Diös tagit för mycket stryk
En aktie som tagit för mycket stryk senaste tiden enligt analytikern är Diös. Aktien är ned drygt åtta procent senaste månaden och Edberg drar slutsatsen att det handlar om bolagets exponering mot fastigheter i Skellefteå, där krisande batteribolaget Northvolt fått stor uppmärksamhet.
– Det känns som att marknaden har sålt aktien tematiskt nästan. Men jag tycker att fallet är överdrivet och att rörelsen nedåt gör aktien intressant att plocka upp.
Edberg bevakar 19 bolag i fastighetssektorn. Av dem har har han köp på sju stycken på kort sikt och åtta har rådet outperform på lång sikt.
Den generella uppsidan är runt 45 procent på tre år.
– Det är mycket grönt och köpsignaler nu, mer än det har varit på länge, säger han.
Följ taggar
