Här är aktierna Buffett skulle köpa idag

Warren Buffett är utan tvekan investeringsvärldens största inspirationskälla. Därför har vi med hjälp av tjänsten Börsdata tagit fram en lista på 23 köpvärda bolag som uppfyller Buffetts krav.

Buffett är känd för att föredra bolag med bra kapitalallokering, hög lönsamhet, starka kassaflöden och låg skuldsättning. Dessa bolag vill han sedan köpa till en så låg värdering som möjligt, även om han skiftat stil från att i början av karriären ha fokuserat mer på priset än kvaliteten på bolaget. Kriterierna i Börsdatas screening är följande:

• Över 8% avkastning på totalt kapital (ROA)

• Över 15% avkastning på eget kapital (ROE)

• Över 15% genomsnittlig avkastning på eget kapital (ROE) senaste 5 åren

• Nettoskuld/totala tillgångar under 30%

• Max 45% immateriella tillgångar av totala tillgångar

• Endast bolag som gör vinst

• Positivt operativt kassaflöde unde de senaste fem åren

Bolagen

När vi tillämpar kriterierna på alla bolag på Stockholmsbörsen är det endast 23 som uppfyller alla sju. I tabellen nedan är bolagen sorterade i fallande skala efter bakåtblickande värdering (ev/ebit).

Källa: Börsdata

Bortsett från Sleep Cycle som är under uppköpsbud är, enligt modellen, de tio mest köpvärda aktierna på Stockholmsbörsen: Truecaller, Autoliv, Björn Borg, Softronic, Berner Industrier, Clas Ohlson, Micro Systemation, Alfa Laval, Momentum Group och Epiroc. Generellt kan man konstatera att bolagen som uppfyller kriterierna är relativt högt värderade till 25 gånger rörelseresultatet i genomsnitt.

Varumärken och vallgravar

Men allt går förstås inte att sätta siffror på. I Buffetts investeringsfilosofi ingår också ett antal mjuka faktorer. Buffett föredrar bolag med en tydlig vallgrav runt intäkterna. Två av Berkshire Hathaways större innehav är Apple och American Express, vars affärsmodeller kännetecknas av höga bytesbarriärer. När kunderna väl är inne i Iphones ekosystem orkar de inte byta. I Amex fall gör poängsystemet och ekosystemet av handlare och konsumenter att kunderna stannar.

Starka varumärken är en annan egenskap Buffett värdesätter högt. Ett starkt varumärke ökar prissättningsförmågan och gör att marginalerna kan skyddas väl i kärvare tider. Berkshires innehav Coca-Cola, Kraft-Heinz och Apple är exempel på detta.  

Fyra bolag som vi tycker stämmer väl överens med dessa faktorer är Autoliv, Epiroc, Alfa Laval och Björn Borg.

Björn Borg sticker ut ett varumärkessynpunkt med den gamla tennislegendarens välkända varumärke för kalsong- och sportkläder. En lojal kund till Björn Borg är fotbollsspelaren Lionel Messi, som syntes i bolagets kalsonger under VM-finalen 2022. En match som sågs av 1,5 miljarder människor världen över. Kanske kan triumfen upprepas senare i sommar.

Autoliv som är världsledare på krockkuddar och säkerhetsbälten har med sin överlägsna marknadsposition lyckats försvara marginalen bra i en tuff bilbransch. Det är ett styrketecken. Den låga bruttomarginalen utgör en vallgrav, eftersom lönsamhet kräver stora volymer. Med god avkastning på kapitalet och en värdering på låga ev/ebit 9 på nästa års vinstprognos ser aktien billig ut.

Alfa Laval är verksamt inom värmeöverföring, separering och flödeshantering, och har starka marknadspositioner inom många nischer. Produkterna används ofta i kritiska industriella processer, vilket gör att byteskostnaderna är höga. Dessutom kommer en betydande andel av intäkterna från eftermarknad, vilket fördjupar vallgraven ytterligare. Epiroc har liknande drag med sin tillförlitliga gruvutrustning där hela 66 procent av intäkterna utgörs av eftermarknadsaffären.