Analytikernas dom: Pekar ut orosmolnen för jätten

Det skriver Pareto Securities i en analys som mynnar ut i en säljrekommendation för aktien (behåll) med en riktkurs på 145 kronor (165).

Pareto menar att prognosen framåt var rapportens största svaghet, och att inget tyder på försäljningstillväxt. Analyshuset spår även att de gynnsamma valutaeffekterna gradvis kommer att minska.

"När vinstmomentumet nu vänder ned ser vi få skäl att motivera en värdering på 21,1 respektive 20,4 gånger den förväntade vinsten för 2026 och 2027. Vi räknar därför med att aktien kommer att värderas lägre i takt med att de positiva medvindarna avtar."

Citi: Försäljningen tar inte fart

För Citis del kom rapporten in något över förväntningarna, vilket är varför de behåller sin rekommendation neutral med en riktkurs på 158 kronor. Banken pekar på den strama kostnadskontrollen som de anser vara "imponerande", och tror inte att utgifterna kommer att öka lika mycket som H&M själva prognostiserar framåt.

Liksom Pareto lyfter de dock att försäljningen inte tar fart, vilket de anser bör ses som det största orosmolnet. Samtidigt höjer de utsikterna för försäljningen, men endast på grund av gynsamma valutaeffekter.

Ålandsbanken: Värderingen är relativt hög

Ålandsbanken ger Citi och Pareto medhåll i att utsikterna för fortsatta marginalförbättringar är begränsade, samtidigt anser de värderingen vara relativt hög, vilket är varför de behåller sin neutrala syn på aktien.

"Rapportutfallet byggde fortsatt förtroende för H&M:s ökade kostnadseffektivitet, nu väntar vi bara på ett tydligare genomslag i försäljningstillväxten", skriver banken.