Anders Hägerstrand: Nu blir det utdelningsfest i AB Volvo

När AB Volvos rapport kom upp på skärmen i morse blev man först lite orolig för aktieägarna. Försäljningen i kvartalet var 4 procent lägre än förväntat, enligt Infronts sammanställning av analytikernas prognoser. Exakt vad avvikelsen beror på är svår att bena ut, kanske det är så enkelt att det är extra svårt för analytikerna att prognostisera i ett semesterkvartal.

Men den lägre försäljningen kompenserades med råge av att koncernens justerade rörelsemarginal kom in på 12,3 procent jämfört med väntade 11,8 procent. Det medförde att det justerade rörelseresultatet på 14,7 miljarder kronor i kvartalet var marginellt högre än analytikernas snittprognos.

Aktieägarna får i rapporten tre viktiga besked som lovar gott inför 2027:

• Rörelsemarginalen fortsätter förbättras tack vare hävstång på högre försäljningsvolymer. I det största affärsområdet lastbilar steg rörelsemarginalen till 11,1 procent i kvartalet jämfört med 9,1 procent i fjol. I det näst största affärsområdet anläggningsmaskiner steg rörelsemarginalen till 16,1 procent jämfört med 14,4 procent i fjol.

• Volvo spår starkare marknader. Volvos prognos för den nordamerika lastbilsmarknaden för tunga lastbilar under 2027 är 300 000 fordon, det är en uppgång från förväntade 265 000 i år. 300 000 år 2027 är högre än aktiemarknadens förväntningar inför rapporten, och en viktig signal efter att månadsstatistiken för orderingången i USA varit något svagare de senaste månaderna. Volvo räknar även med att den europeiska lastbilsmarknaden växer nästa år jämfört med i år.

• Frammarschen i USA fortsätter. För Volvos aktie är det viktigt att bolaget lyckas med sitt mål att öka marknadsandelarna i USA. I rapporten syns det tydligt att Volvos båda lastbilsmärken i Nordamerika är på frammarsch. Volvo Lastvagnar har hittills i år ökat marknadsandelen till 9,1 procent från 8,3 i fjol. Mack trucks har ökat till 8,3 procent från 7,3.

Ny utdelningsfest väntar i AB Volvo

Om man vill leta negativa saker i rapporten kan man peka på att Volvo fortsätter tappa marknadsandelar inom elektriska lastbilar i Europa. Det kan ge bränsle till dem i aktiemarknaden som driver tesen att Volvo är mindre konkurrenskraftiga på lastbilar drivna på el jämfört med diesel. 

Men sammantaget är rapporten ett nytt styrkebesked från AB Volvo. Allt är nu upplagt för en rejäl utdelningshöjning från AB Volvo nästa år, särskilt eftersom kassaflödet från industriverksamheten i kvartalet var överraskande starkt. 

I våras delade den tunga fordonsjätten ut 13 kronor per aktie, minst 16–17 kronor är rimligt våren 2027.

AB Volvos aktie har fallit från rekordnoteringen på drygt 370 kronor i början av augusti till 311 kronor vid stängning på fredagen, framför allt på generell konjunkturoro. 

Vad som händer med aktien kortsiktigt i det oroliga börsläget är skrivet i stjärnorna. Men för långsiktiga investerare ger rapporten en tydlig signal: Festen är inte slut – köp mer AB Volvo.