ASML i toppen av näringskedjan: ”Världens viktigaste bolag”

ASML:s historia må börja i ett läckande skjul bakom ett av elektronikjätten Phillips kontor i nederländska Eindhoven, men sedan dess har bolaget cementerat sin plats som den absoluta nyckelspelaren i AI-utvecklingen.

ASML – kort för Advanced Semiconductor Materials Lithography – är det bolag som tillverkar utrustningen som krävs för att tillverka de avancerade chip som används i allt från datacenter till mobiltelefoner. Med ett börsvärde på nästan 600 miljarder euro är bolaget numera Europas högst värderade, före tungviktare som modehuset LVMH, elektronikjätten Siemens och skönhetsbolaget L’Oreal.

– Det är världens viktigaste bolag. De gör ju en maskin som ställs i en halvledarfabrik och som tillverkar alla komplicerade chip i hela världen, säger Chelvertons analytiker Inge Heydorn.

Långa ledtider

Krångel hos ASML och världens AI-utveckling stannar i praktiken av, med nära på astronomiska värden och inte mindre än den globala tillväxten i skottgluggen, alltså.

Fördelen med ASML är att det är ganska lätt att hålla under uppsikt, menar han. Ledtiderna från order till leverans är ett år och därför är det hyfsat okomplicerat att hålla sig á jour med hur orderboken – och därmed i förlängningen AI-utvecklingen – står sig.

Efter morgonens rapport från bolaget slog internationella medier på stora trumman om att orderboken är fulltecknad fram ett par år framåt och att det finns ett kundintresse för att lägga beställningar fram till 2029 och 2030.

Det var ”inget nytt under solen” för den som håller koll på fabriksbyggande och kapacitetsutnyttjande, menar han.

– Det är orderboken framåt som kan slå lite fram och tillbaka, men på kvartalsbas kan det aldrig hända några konstigheter egentligen. En maskin kanske hamnar i slutet av månaden eller i början av nästa, men egentligen aldrig värre än så, säger han.

”Bra, men inte exceptionell”

Rapporten beskriver han som ”bra, men inte exceptionell”.

– Och den kan aldrig vara exceptionell, eftersom leveranstiden är så pass lång att man har koll på vad som kommer redan ett år i förväg.

Aktien klättrar omkring 3 procent i Amsterdam på onsdagsförmiddagen. Kursen är upp 70 procent sedan årsskiftet och nästan 180 procent på tre års sikt.

Storbanken UBS konstaterar i en snabbanalys efter rapporten att kapaciteten 2027 och 2028 inte kommer vara tillräcklig för att möta upp efterfrågan. Det innebär troligen också att bolaget kommer att visa upp en rätt markant backlog av order nästa kvartal, enligt banken.

Nordnets analytiker Roger Berntsen resonerar kort i sitt morgonbrev om att Teslas och Space X:s ambitioner att producera egna chip kan tänkas ”ändra dynamiken för chipproduktion i framtiden”. Men det kommer kräva tiotals år av spetskompetens för att bygga upp.

Det är också anledningen till ASML inte har någon konkurrent. Alls.

Eventuella framtida konkurrenter kommer inte kunna smyga in på spelplanen, säger Chelvertons Inge Heydorn.

– Vi kommer att se om det händer, för det tar ett antal år att bygga en sådan fabrik och då måste du förbereda hela processen.

Ny modell på tröskeln

För ett tiotal år sedan, hade ASML konkurrenter i Nikon och Canon, främst kända för sin kamerateknik. ASML lyckades utveckla ett verktyg som kallas ”extrem ultraviolett litografi”, EUV, för tillverkning av mindre, snabbare och mer kraftfulla chip – och därmed var matchen vunnen. Konkurrenterna lyckades inte hänga med.

– Så ASML gick från att vara etta till att vara totalt dominerande.

Snart lär dominansen öka ytterligare. Nyligen skickade ASML nämligen ut en ny, uppgraderad modell som just nu testkörs hos Samsung och Intel. Samsung har å sin sida sagt sig vara intresserat av att köpa maskinen 2030.

– Det betyder att de kan göra ännu snabbare chip, som gör ännu snabbare datacenter, ännu bättre AI, ännu bättre telefoner, smartare datorer, självkörande bilar och så vidare. Ingenting i världen rör sig utan ASML.