Atlas Copcos vd vill inte lova ny extrautdelning

Atlas Copco backar efter rapporten för det tredje kvartalet där rörelseresultatet och orderingången kom in i linje med förväntningarna. För vd Vagner Rego är det fjärde gången på fem försök som aktien backar efter rapporten och verkstadsjätten går nu mot sitt andra år i rad där aktien halkar efter index. 

Men Vagner Rego är nöjd med rapporten.

–  Vi är nöjda med vinstutvecklingen sekventiellt. Självklart skulle vi vilja se en bättre ordertillväxt, och vi har stort fokus på det, men marknaden hjälper inte till. Det är en hel del motvind i vissa marknadssegment, säger han till EFN.

Försiktig om framtiden

Det justerade rörelseresultatet på 21,3 procent är en nedgång från samma period i fjol, men en förbättring från föregående kvartal. I en intervju med EFN tror Brock Milton Capitals förvaltare Andreas Brock att marginalerna har bottnat ur och nu ska trenda uppåt. 

Vagner Rego väljer dock att vara mer försiktig.

– Det är svårt att säga hur marginalerna kommer utvecklas eftersom vi inte vet hur volymerna kommer att utvecklas. Självklart är vi inte nöjda och vi har anpassat oss för att skydda resultatet, säger han och fortsätter:

– Men det är viktigt att förstå att vi inte anpassar oss på ett sätt så att det rör vår förmåga att växa eller att stötta våra kunder. Det finns fickor på marknaden – även under svåra förhållanden – där vi kan hitta viss tillväxt och stötta våra kunder.

Efterfrågan i halvledarsektorn minskar

Med affärsområdet Vakuumtekniks exponering mot halvledarsektorn beskrivs Atlas Copco som ett av få svenska bolag som gynnas av AI-boomen. Men intäkterna i Vakuumteknik backar organiskt för sjunde kvartalet i rad. Efterfrågan från halvledarsektorn beskrivs som minskande både jämfört med i fjol och föregående kvartal.

Vagner Rego beskriver dock efterfrågan från avancerade halvledare, bland annat AI och datacenter, som god men att det ännu inte kompenserar för svaghet i andra sektorer som konsumentvaror och fordon.

– Jag tror att hela marknaden behöver vara i bättre form än den är idag. Det skulle kunna vara gynnsamt för oss, men vi ser det inte ännu, säger han.

Hur långa är ledtiderna från att investeringarna i AI och datacenter annonseras till att det blir en order för Atlas Copco?

– Jag kan inte ge en specifik siffra, men det kan ta ganska lång tid. Dessutom har vi i dag korta ledtider, vilket betyder att kunderna kan skjuta upp sina beslut längre.

Är du trygg med att de här massiva investeringarna kommer att översättas till order för Atlas Copco?

– Vi finns närvarande hos de flesta aktörerna. När detta översätts till en ökad kapacitet i fabrikerna kommer vi att kunna ta de volymerna. Vi är mycket väl positionerade.

Historiken bäddar för extrautdelning

Atlas Copco levererar ett kassaflöde på 7,3 miljarder kronor vilket gör att nettoskulden minskar till 11 miljarder kronor. Det betyder att nettoskuldsättning minskar till 0,2 i förhållande till ebitda-resultatet. I fjol levererade Atlas Copco ett kassaflöde på närmare 10 miljarder kronor under det fjärde kvartalet.

Enligt förvaltaren Andreas Brock ger det utrymme för antingen ett större förvärv eller en extrautdelning i form av ett så kallat inlösenförfarande. 

Sedan åtminstone 2005 har det aldrig gått mer än fyra år mellan Atlas Copcos extrautdelningar. Den senaste skedde 2022, det vill säga att det nästa år har gått fyra år. 2022 låg nettoskulden på drygt 26 miljarder kronor eller 0,7 i förhållande till ebitda-resultatet.

Hur ska man tänka kring extrautdelning, finns det ett skäl till varför ni nu skulle behöva en starkare balansräkning än 2022?

– Jag kan inte kommentera en extrautdelning eftersom det är ett styrelsebeslut. Vår uppgift är att skapa möjligheten för styrelsen att besluta om de vill ge en extrautdelning eller om de vill behålla friheten att göra förvärv.

Atlas Copcos största ägare är familjen Wallenbergs maktbolag Investor.