Åtta tydliga tecken – USA:s ekonomi knakar i det tysta
USA:s galopperande statsskuld är bara en del av problemet.
Under ytan syns allt tydligare tecken på en inbromsning: fler tvingas lämna sina hem, skulderna växer och hushållen lever allt mer på kredit.
– Fed sitter fast i en rävsax: ekonomin bromsar, men tullarna driver upp priserna. Då blir det svårt att sänka räntan utan att riskera att inflationen biter sig fast, säger Louis Landeman, chef för hållbarhetsanalys på Danske Bank.
Tecknen på att det inte står rätt till med den amerikanska ekonomin är tydliga. Bristen på färska makrosiffror under statsapparatens nedstängning har visserligen gjort bilden mer oklar – men mycket pekar på att inbromsningen redan har inletts.
Den senaste tiden har utmätningarna stigit till den högsta nivån sedan pandemin, betalningsinställelserna ökat och hushållens skulder passerat 18 600 miljarder dollar. Samtidigt bromsar detaljhandeln in, konsumtionskrediten fortsätter att växa och konsumenterna pressas av matpriser som visserligen planat ut – men fortfarande ligger långt över nivåerna före pandemin.
– Bilden är annorlunda om man jämför olika inkomstgrupper. Vissa har det extremt tufft och sen har du höginkomsttagare som inte har samma problem, säger Louis Landeman.
”Man kan ju inte låna hur mycket som helst”
Samma mönster syns nu i amerikansk detaljhandel. Bolag som Coca-Cola, McDonald’s och Procter & Gamble beskriver en allt tydligare ”tvådelad ekonomi”, där höginkomsttagare fortsätter köpa premiumprodukter medan låginkomsthushåll drar ned på restaurangbesök, handlar mer i lågprisbutiker och väntar längre mellan inköpen.
En utveckling som förstärkts av Trumps finanspolitik, där skattesänkningar och nedskärningar i sociala program slagit hårdast mot låg- och medelinkomsttagare.
– Det går inte att ha en mer stimulativ budget än den man har nu, men den är väldigt tiltad åt att gynna höginkomsttagare och drabbar låginkomsttagare. Om man vill stötta konjunkturen borde man göra precis tvärtom, säger Landeman.
Han ser också en risk för att Vita huset försöker möta missnöjet med tillfälliga åtgärder, som den så kallade tullchecken på 2 000 dollar som Trump flaggat för.
– Jag tror det är ett sätt att försöka lappa ihop de sår som uppstått. Det är lätt att komma med såna här utspel, men det är svårare att hitta pengarna. Och man kan ju inte låna hur mycket som helst heller, säger han.
Fakta: Åtta tecken på inbromsning i USA
Utmätningar/tvångsförsäljningar
Antalet bostäder som gått till utmätning i USA steg kraftigt i oktober, enligt nya siffror från analysföretaget ATTOM. Totalt registrerades omkring 34 000 nya utmätningsförfaranden under månaden, en uppgång på nästan 6 procent från september och 7 procent jämfört med samma månad i fjol. Det totala antalet hushåll som befinner sig i någon fas av utmätning ligger nu över 101 000 – den högsta nivån sedan pandemin.
Hushållens skulder
De amerikanska hushållens totala skulder ökade med 197 miljarder dollar (+1 procent) till 18 600 miljarder under tredje kvartalet. På årsbasis motsvarar det en uppgång med 642 miljarder.
Konsumtionskrediten
Den amerikanska konsumtionskrediten ökade med 2,7 procent i årstakt under tredje kvartalet. Kreditkortsskulder steg med 2 procent, medan bil- och studielån ökade med 2,9 procent.
Betalningsinställelser för konsumentlån
Andelen lån som är 30–59 dagar försenade nådde 1,13 procent i september 2025, nära nivåerna före pandemin.
Detaljhandel och konsumtionstakt
Detaljhandeln (exklusive fordon) ökade i september med 0,5 procent på månadsbasis, motsvarande endast 0,2 procent efter inflation – ett tydligt tecken på att konsumtionen bromsar in.
Konsumentförtroende
Konsumenternas förtroende är fortsatt svagt. Enligt McKinsey planerar hushåll i alla inkomstgrupper att prioritera nödvändiga varor och tjänster framför impulsköp.
Matpriser
Matpriserna har planat ut men ligger fortfarande klart över nivåerna före pandemin. Walmart och andra lågpriskedjor framställer årets Thanksgiving-erbjudanden som billigare, främst genom färre varor och fler egna märken.
Klyftorna i konsumtionen ökar
Coca-Cola, McDonald’s, Chipotle och Procter & Gamble rapporterar alla en tydlig uppdelning mellan låg- och höginkomstkonsumenter. De med höga inkomster fortsätter köpa premiumprodukter – medan hushåll med lägre inkomster handlar i lågprisbutiker, minskar restaurangbesöken och drar ner på inköpsfrekvensen.
Samtidigt fortsätter trycket på centralbanken att öka. Fed har signalerat försiktighet, och i dagsläget är det närmast en slantsingling om räntan sänks vid nästa möte den 10 december. Enligt Landeman riskerar politiska påtryckningar att komplicera läget ytterligare.
– Det är inte säkert att man kommer att sänka räntan i december. Inflationens riktning är fortfarande oklar, och tullarna gör det ännu svårare att bedöma läget, säger han – och varnar för att Trumps växande press på Fed kan slå tillbaka.
– Om folk på allvar börjar tvivla på att Fed är oberoende kan det slå tillbaka. Då kan marknadsräntorna, som ingen kan kontrollera, stiga. Och då blir det ännu värre.
Landeman beskriver läget som ett klassiskt dilemma: inflationen är för hög för att motivera snabba räntesänkningar – men ekonomin för svag för att stå emot en längre period med höga räntor.
– Fed sitter fast i en svår balansgång. De riskerar att agera för sent om konjunkturen viker, men samtidigt kan en för tidig sänkning väcka ny inflationsoro, säger han.