Banken: Då vänder vinsten för AB Volvo – högre multiplar motiverat

Lastbilsaktier har haft en mycket starkt utveckling på börsen de senaste månaderna. Aktierna för de europeiska koncernerna Traton med vd Christian Levin, AB Volvo med vd Martin Lundstedt och Daimler Truck med vd Karin Rådström har de senaste tre månaderna lyft med 33 procent, 32 procent och 22 procent, enligt databasen Factset. 

Efter kursuppgångarna höjer nu den tyska storbanken Deutsche Bank sina riktkurser för alla tre aktierna. 

Tratons riktkurs höjs till 40 euro till 32 euro, vilket motsvarar en uppsida på 10 procent. Traton är dubbelnoterat på Stockholms- och Frankfurtbörsen.

Daimler Trucks riktkurs höjs till 49 euro från 41 euro, vilket innebär en uppsida på 18 procent.

Volvos riktkurs höjs till 321 kronor från 290 kronor, vilket innebär en nedsida på 7 procent.

Tyska bankens tyska favoriter

De tyska bolagen behåller sina köprekommendationer, medan Volvo behåller sin behållstämpel.

“Vi noterar att både Volvo och Daimler Truck har lyckats lyfta sin lönsamhet i varje cykel vilket motiverar högre multiplar”, skriver Deutsche Bank.

Banken motiverar också de höjda riktkurserna med att lastbilsmarknaden ser ut att ha bottnat ur och beskriver en bred återhämtning i Europa och en nordamerikansk marknad som tar fart under det andra halvåret drivet av bättre lönsamhet för åkerierna och klarhet kring nya utsläppsregler och tullar.

“Vi förväntar oss att vinsterna för det första kvartalet blir årets bottennivå på grund av fler stoppdagar i USA, men marknaden verkar bortse från detta och fokusera på en starkare andra halva av året samt tillverkarnas förmåga att öka sina priser för att delvis motverka effekterna av tullarna”, skriver banken.

Samtidigt upprepar Ålandsbanken sin positiva syn på Volvoaktien, detta efter ett besök vid Volvos fabrik i belgiska Gent.

“Fabriken ligger i nuläget nära sin ”tekniska kapacitet” på cirka 45.000 fordon per år, vilket stämmer väl med de indikationer vi fått från flera lastvagnstillverkare (inklusive Volvo) i samband med rapporterna för det fjärde kvartalet 2025 om en hög och stabil efterfrågan från de europeiska marknaderna”, skriver Ålandsbanken.

Spår marginallyft för Volvo

Ålandsbanken skriver att Volvos europeiska verksamhet historiskt har haft betydligt högre vinstmarginaler än den nordamerikanska. Efterfrågeutvecklingen i Europa är därför positivt för marginalutvecklingen, skriver banken.

“Den främsta risken på kort sikt är sannolikt att höga produktionstakter gör att effektiviteten kan minska när man närmar sig full kapacitet”, skriver banken.

Efter den starka kursutvecklingen är potentialen i en uppvärdering mindre, men ett EV/EBIT (företagsvärdet genom rörelseresultatet, reds anm.) på 11 och en förväntad direktavkastning på 5 procent gör aktien fortsatt attraktiv, enligt Ålandsbanken som har ett långsiktigt värde på drygt 400 kronor, det vill säga en uppsida på 16 procent.