Banken: Jättens ras – en överreaktion

Rapporten för det första kvartalet blev ännu en miss för Atlas Copcos vd Vagner Rego, som får fortsätta vänta på sin första positiva rapportreaktion. Aktien föll 5,5 procent på rapporten.

Handelsbankens analytiker Gustaf Schwerin anser att det var en överreaktion. Detta då affärsområdet Vakuumteknik, VT, visade på en länge efterlängtad återhämtning, med en orderingång som ökade 32 procent organiskt. Vakuumteknik har en stor exponering mot halvledarindustrin och marknaden har väntat på att orderingången ska ta fart i spåren av AI-boomen.

"Aktien föll tydligt i samband med Q1‑rapporten, trots en klar förbättring i orderingången inom VT – det område där vi uppfattar att investerarfokus till stor del legat – vilket vi ser som en överreaktion", skriver han i en kommentar.

”Mer rimlig värdering på 2027 års prognoser”

Enligt banken är Atlas Copco, som är det svenska rörelsedrivande bolag på Stockholmsbörsen som har högst börsvärde, högt värderad på 2026 års estimat, men ett år framåt i tiden ser den rimligare ut.

"Aktien framstår som högt värderad på förväntat resultat för 2026, men värderingen mot jämförelsebolag har kommit ned. I en gradvis förbättrad halvledar- och industrikonjunktur kvarstår vi som köpare och räknar med en mer rimlig värdering på 2027 års prognoser", skriver banken.

Efter rapporten gör Handelsbanken endast mindre justeringar av prognoserna. Högre orderingång och starkare marginaler för VT kompenserar för mindre negativa justeringar inom indutriverksamheterna.

"Vi fortsätter att räkna med en genomsnittlig vinsttillväxt om 11 procent för perioden 2026–2027 och ligger därmed fortsatt något över det senaste Infront‑konsensus", skriver analytikern.

Handelsbanken räknar med att svagheten i det största affärsområdet Kompressorteknik gradvis återhämtas under året.

"Trots svagheten inom CT förväntar vi oss en gradvis förbättring, och tolkar bolagets kommentarer som att orderomvandlingen inom gas och process sker mer successivt under 2026, med stöd från bland annat LNG‑relaterade investeringar", skriver analytikern.

Atlas Copco backar svagt vid börsöppningen på onsdag eftersom bolaget handlas exklusive rätt till utdelning på 2,50 kronor per aktie. Justerat för det är aktien svagt upp.

Pareto skriver i en analys att det sänker sina förväntningar på den organiska tillväxten för 2026 till 5,7 procent från 7,5 procent före rapporten, men samtidigt höjer förväntningarna för 2027 till 11,1 procent från 9,1 procent.

"Trots den svaga industriella efterfrågan tror vi starkt på att en cyklisk återhämtning kan bli möjlig redan under andra halvåret 2026", skriver Pareto.