Banken: Orimligt att Boliden tappar 46 miljarder

Boliden hade på torsdagen sin sämsta börsdag på 25 år. Aktien föll med 20 procent vilket raderade ut 33 miljarder av börsvärdet. Detta då gruvjätten meddelade att produktionen i Garpenberg kommer att vara kraftigt decimerad tills vidare.

Aktien föll 9 procent redan måndagen den 19 mars då bolaget meddelade att produktionen hade stoppats på grund av hög seismisk aktivitet.

Därmed har 46 miljarder kronor av börsvärdet utraderats i samband med problemen i Garpenberg. Bara torsdagens ras på 33 miljarder kronor motsvarar 60-70 procent av Garpenbergs värde, skriver Ålandsbankens Anders Rudolfsson i ett morgonbrev.

“Det marknaden implicit säger med nedgången på 33 mdr är att Garpenberg mer eller mindre aldrig kommer tillbaka till normal produktion”, skriver han i ett morgonbrev.

Ålandsbanken anser istället att produktionsbortfallet ska ses som en engångshändelse.

“Betraktar man händelsen som en ”one-off” – och därmed säger att metallerna kommer att kunna återvinnas förr eller senare så borde effekten på årets förväntade resultat bli 13-17 procent”, skriver Anders Rudolfsson.

I ett annat morgonbrev kallar Ålandsbanken kursreaktionen för orimligt stor.

“Kortsiktigt ser vi – som sagt – kursreaktionen som omotiverat stor, och vi bör kunna få en viss rekyl uppåt de närmaste dagarna då fler gör motsvarande räkneövning”, skriver banken.

Kämpigt tills läget klarnar

Deutsche bank tror att aktien kan fortsätta underprestera tills läget har klarnat och sänker sin riktkurs till 580 kronor från 680 kronor och sänker samtidigt rekommendationen från köp till behåll.

“Även om vi uppskattar att marknaden snabbt har prisat in ett björnscenario, visar liknande händelser hos andra gruvbolag att även om den största delen av underprestationen sker under de första 1-2 dagarna, kommer aktien att ha det kämpigt tills det finns en tydlig återhämtningsplan och framtidsutsikt.

En lång rad andra banker sänker på fredagen sin riktkurs för Boliden. Berenberg sänker till 630 kronor från 740 och upprepar köp. Carnegie sänker sin riktkurs från 740 kronor till 630 kronor och upprepar behåll. UBS sänker till 525 kronor från 700 kronor och upprepar neutral.

Som EFN rapporterat spretar bedömningarna över hur produktionsproblemen kommer att slå mot Boliden. SB1 Markets räknar med ett resultatbortfall på 2,6 miljarder kronor under 2026. Pareto befarar att omkring 5,7 miljarder kronor kan förloras, skriver analyshuset i en kommentar på fredagen.

"Med andra motvindar under Q1, inklusive en incident vid Renström, störningar vid Somincor, nya gruvskatter och kapacitetsminskning vid Kevitsa (uppskattad påverkan på cirka 20–30 miljoner euro per år), samt en pågående upptrappning vid Odda och Rönnskär, inväntar vi en bättre ingångspunkt", skriver Pareto.