Martin Blomgren: Bästa slutscenen för Netflix

Som i alla spännande serier kommer det en twist i sista avsnittet, och i budstriden om Warner Bros Discovery (WBD) blev det Paramount Skydance som stod för den genom att återkomma med ytterligare ett bud tidigare i veckan. De 31 dollar per aktie som man höjde insatsen till är en nivå som den andra budgivaren, Netflix, nu väljer att inte matcha – vilket man meddelade sent på torsdagskvällen.

Detta trots att man hade WBD:s styrelse på kroken sedan man kommit överens om ett uppköp i december och trots att man hade målat upp en både operationellt och finansiellt attraktiv väg framåt som ett gemensamt bolag. En väg som visserligen har bidragit till viss oro på börsen för högre skuldsättning och tillfällig vinstpress, men som också skulle ha skapat ett enormt starkt globalt streamingbolag.

Netflix höll sig kalla

Men medan det betydligt mindre Paramount Skydance, uppbackat av mångmiljardären Larry Ellison som också är pappa till vd:n David Ellison, har utstrålat desperation i sin jakt på att få WBD så har Netflix-topparna Ted Sarandos och Greg Peters agerat föredömligt metodiskt.

Man har till att börja med villkorat en affär med att linjär-tv-nätverken CNN och Discovery inte skulle ingå i budet, de skulle istället ha knoppats av i ett separat bolag. Och när Paramount nu tar fram stora sockerkaret och både höjer budet och lovar en frikostig ersättning om konkurrensmyndigheterna inte släpper igenom det så får man inte hybris utan backar tillbaka.

Till rätt pris var WBD ”nice to have”, men det var aldrig ”need to have” oavsett pris – som Netflixduon träffande summerar beslutet i sitt pressmeddelande.

Fler avsnitt kvar av comebacken

För Netflix aktieägare var det här det bästa som kunde hända på kort och medellång sikt. Konkurrenterna ska nu gå in i en komplicerad sammanslagning som har skett till ett väldigt högt pris, medan Netflix har bevisat att de är fenomenala på att växa både abonnentstocken, lönsamheten och kassaflödet på organisk väg – vilket vi nyligen lyfte fram i en genomgång av bolaget: Köpläge i pressat Netflix

Vår slutsats var att kursfallet i aktien på över 40 procent hade öppnat ett intressant köpläge oavsett utfallet i budstriden. Vunnen budstrid skulle lägga grunden för ett starkare bolag på lång sikt, förlorad budstrid skulle innebära rabatterat pris på gamla Netflix.

Den initiala reaktionen på börsen har varit positiv och givet att mycket osäkerhet kring ett samgående och en stegrande skuld försvinner, samtidigt som aktieåterköpen återupptas, så bör det finnas mer kvar att hämta i Netflix börscomeback.