Blankarfirma tar kortposition i Kinnevik: ”Dynghög”
Kinnevik rasar på Stockholmsbörsen.
Blankarfirman Ningi Research har tagit en kortposition i investmentbolaget.
”En dynghög”, skriver man på plattformen X och pekar på närståendetransaktioner, överdrivna värderingar och sårbara affärsmodeller i portföljbolagen.
Investmentmentbolaget Kinnevik faller kraftigt vid lunchtid på Stockholmsbörsen efter att blankarfirman Ningi Research meddelat på X att man tagit en kortposition i bolaget.
”Vår undersökning avslöjar ett mönster av icke redovisade närståendetransaktioner, en redovisningsmässig 'kyrkogård' som döljer förluster på 7,1 miljarder kronor, samt en portfölj som är på väg att slås ut av agentisk AI”, skriver blankarfirman i en rapport.
Ningi Research
Anonym blankarfirma som specialiserar sig på att ta korta positioner i bolag och sedan publicera kritiska rapporter. Har drygt 9 000 följare på X, tidigare Twitter.
Har tidigare haft korta positioner i molnkommunikationsbolaget Sinch och skogsbolaget SCA.
Den första kritik som Ningi riktar mot Kinnevik gäller en försäljning av ägandet i Sure, Lunar och XYB. Posterna såldes för 366 miljoner kronor, klart under de 1,3 miljarder som Kinnevik hade investerat.
I en intervju med Di Digital uppgav vd Georgi Ganev att köparen, en fond med namnet 100A, inte hade velat berätta om sina investerare. Enligt Ningi Research är det en person anställd på Kinnevik som ligger bakom 100A.
"100A-transationen" är den rykande pistolen", skriver blankarfirman.
Men Ningi Research är inte bara kritisk till att en person anställd på Kinnevik köpte innehaven, strålkastarljuset riktas även mot betalningen. Enligt Ningi lånade Kinnevik självt ut pengarna, vilket ska framgå av posterna "andra långsiktiga fordringar" och "ej betalda avyttringar" i balansräkningen.
”Matematiken är förödande”
Ningi Research pekar också på att flera av Kinneviks kärninnehav, varav flera är mjukvarubolag, hotas av utvecklingen inom AI.
”Det som tidigare utgjorde ett fristående bolags erbjudande, exempelvis utgiftshantering eller resebokning, reduceras till ett tillägg”, skriver blankarfirman i sin rapport.
De utpekade portföljbolagen som bedöms vara särskilt sårbara utgör runt 50 procent av Kinneviks substansvärde, menar Ningi Research.
”Bolaget kan inte sälja dessa tillgångar till de värderingar de bokförts till. Det kan inte heller resa nytt kapital eftersom dess likvida medel är bundna i affärsmodeller som håller på att förlora sin relevans. För investerare har bolaget meddelat att man förväntar sig en 'väsentligt lägre investeringstakt'. I praktiken innebär det att man saknar kapital och handlingsalternativ”, skriver blankarfirman.
Kinnevik anklagas dessutom för att dölja förluster i misslyckade investeringar genom att gömma dessa i en post benämnd som "övriga onoterade innehav".
"Matematiken här är förödande", skriver Ningi.
De senaste fyra åren har det investerade kapitalet under den posten svällt från 537 miljoner kronor till 10,1 miljarder svenska kronor, rapporterar Ningi. Samtidigt uppgår bara det redovisade verkliga värdet till 2,9 miljarder kronor.
"Det är en orealiserad förlust på 7,1 miljarder kronor gömd i en enda rad", skriver Ningi.
Attackerat SCA
Ningi Research presenterade sig för den svenska aktiepubliken sommaren 2022 när analysfirman meddelade att den blankat molnkommunikationsbolaget Sinch.
Ningi har även gått till attack mot skogsbolaget SCA, vilket skedde samtidigt som Viceroy attackerade SCA.
Den senaste månaden har blankningen i Kinnevik ökat från omkring 2,6 procent till dagens 4,1 procent, enligt ägardatatjänsten Holdings.
Kinneviks aktie har efter dagens kraftiga fall rasat över 60 procent sett till de tre senaste åren och substansrabatten ligger nu på 56 procent, enligt ibindex.
