Blankarna lämnar – analytikern: Då vänder det för Evolution
Blankningstrenden i Evolution går tydligt ned inför rapporten – och nu har den sista publika blankaren stängt sin position.
Georg Attling, analytiker på Pareto, säger att blankarnas case har spelat ut sig – och att många passar på att stänga positionerna inför Q1-rapporten.
– Vi tror inte att det blir någon pang-rapport, men samtidigt är förväntningarna lågt ställda och nuvarande värdering ger skydd på nedsidan, säger han och spår en vändning för bolaget under andra halvåret.
Den 11 februari i år låg den totala blankningen i Evolution på 7 procent. Nu är den nere på 3,88 procent efter att den sista publika blankaren, Greenvale Capital, stängt sin position, enligt ägartjänsten Holdings.
Nu består blankarna bara av anonymt kapital.
Enligt Georg Attling, analytiker på Pareto, bestod blankarnas case till en viss del av att Evolution skulle guida för lägre marginaler än vad många trott, vilket bolaget också gjorde i sin Q4-rapport. När aktien sedan föll och vi nu strax får en Q1-rapport, hävdar han att marginal-caset har spelat ut sig.
– Blankningen var delvis grundat i att marginalestimaten låg för högt för 2025 och det fick de rätt i. Men nu har Evolution guidat ner så det caset finns inte på samma sätt.
"Evolution påverkas inte av tullarna"
Aktiekursen befinner sig nu på ungefär samma nivå som när Q4-rapporten släpptes, detta efter att Evolution studsat upp nästan 10 procent de senaste sju dagarna.
– Evolution påverkas inte av tullarna. Jag skulle säga att direktpåverkan är obefintlig, och det är också en av anledningarna till att aktien stått emot bra, säger Georg Attling.
I Q4-rapporten guidade bolaget som sagt ned sin EBITA-marginal för 2025 till 66-68 procent, samtidigt som tillväxttakten saktade in i Asien.
Q1-rapporten blir den svagaste
Nu återstår att se om Q1-rapporten, som kommer den 30 april, också blir en besvikelse för marknaden eller inte.
– Jag tror att Q1-rapporten blir det svagaste kvartalet i år, både tillväxtmässigt och marginalmässigt. På tillväxtsidan ser det ut i spelardatan som att trenden i Asien inte har vänt, säger Georg Attling och fortsätter:
– På marginalsidan så påverkas ju den dels av den lägre tillväxttakten, men också av att Evolution får en dyrare resursmix till följd av att rekrytering framförallt sker utanför Georgien.
Tror på vändning andra halvåret
I Evolutions studio i Georgien har det pågått en strejk, något som syntes i siffrorna i Q4-rapporten. I dag så är det inte längre en eskalerande konflikt, säger Georg Attling som ser ljust på Evolutions utveckling efter det första kvartalet i år.
– I Asien så tror vi att det kommer lösa sig och det kommer synas i bolagens siffror under det andra halvåret.
Pareto har köpråd på Evolution och en riktkurs på 1100 kronor inför rapporten.
– Det grundar sig i att vi tror att tillväxten kommer förbättras under det andra halvåret och att marginalen utvecklas positivt. Sedan är värderingen väldigt låg; på våra estimat ligger den på runt 10 gånger EBIT för 2025.
Tittar vi på ägarstrukturen för Evolution så har en av huvudägarna, kapitalförvaltaren Capital Group, sålt aktier till ett värde av nästan 10 miljarder under de senaste tre månaderna. Aktier som till stor del har köpts upp av den amerikanska miljardären Kenneth Dart.
Följ taggar
Finansiella instrument i artikeln