Boliden ser ljusning – men det oroar analytikerna
Något svagare volymer och investeringar som översteg konsensus oroar analytikerna efter Bolidens nya guidning för 2026.
Samtidigt ser EFN:s Ellinor Beckett fortsatt goda möjligheter till stora utdelningar de kommande åren.
– Dagens besked om minskade investeringar lär stärka den bilden, även om de var knappt större än förväntat, säger hon.
Boliden presenterade i dag sin guidning för 2026, där en av de tydligaste ljusglimtarna är Aitik. Efter flera år med sjunkande malmhalter väntas utvecklingen nu vända.
Samtidigt spår Boliden att gruvans genomsättning kommer att öka till 41 miljoner ton, jämfört med den totala kapaciteten på 41 miljarder ton.
– Det många suktade efter inför guidningen var en höjd kopparhalt i Aitik, och det fick vi. Däremot var prognosen för volymerna något lägre än väntat. Boliden är upp 50 procent i år 6 procent på en vecka, aktien har stigit tillsammans med kopparpriset som nu är på rekordnivåer, säger EFN:s Ellinor Beckett.
– Aktiemarknaden ser utrymme för att kunna dela ut riktigt mycket pengar kommande år, vissa tror så mycket som en fjärdedel av börsvärdet – och dagens besked om minskade investeringar lär stärka den bilden, även om de var knappt större än förväntat.
Volymerna oroar
Citi kallar prognosen för ”något dämpad”, med förväntningar om att malmhalterna fortsatt blir lägre år över år. Den förbättrade kopparhalten i Aitik ser banken som ett positivt undantag.
”Prognosen för malm som mals är i stort sett oförändrad för hela gruvportföljen, medan guidningen för malmning i Aitik på 41 miljoner ton i stort sett är en fortsättning på den historiska utvecklingen under de senaste fem åren. Zinkhalterna i portföljen trendade neråt, medan nickelhalterna i Kevitsa också är lägre”, skriver banken.
Christian Kopfer, som bevakar bolaget för Handelsbanken, kallar guidningen för volymerna för ”svagt överlag” men att det går åt ”rätt håll”. Handelsbanken har köpstämpel och riktkursen 318,5 kronor.
”Aitik-halterna ökar till 0,18 från 0,16 i år, men med en långsammare upptrappning av malmningen än vi hade väntat oss. Garpenberg och Kevitsa förväntas ha lägre halter än vad vi hade räknat med”, skriver Handelsbanken i en snabb analys.
Kapitalinvesteringar över konsensus
Capex-investeringarna väntas minska till 15 miljarder kronor, vilket är något högre än analytikernas förväntningar. Enligt databasen Factset ligger snittprognosen på 14,5 miljarder kronor – och i Bloomberg på 14,7 miljarder.
Pareto kallar nivån på investeringarna för ”hög”, men kallar uppdateringen för ”svagt positiv” där de tror på positiva vinstrevideringar och höjda capex-estimat.
Ålandsbanken lyfter också fram Bolidens investeringar och skriver att de räknar med ”en neutral till svag kursreaktion i dag” i sin morgonkommentar.