Börsens räntereaktion förbryllar: ”Något väldigt udda som pågår”

Under fredagen nådde den amerikanska 10-åringen en ny topp på 5,22 procent samtidigt som den 30-åriga långräntan för amerikanska statspapper blev den högsta på 22 år när den nådde 5,52 procent på torsdagen.

Börsen fortsätter kl. 20.31 uppåt, stärkt av uppgifter om framsteg i förhandlingar mellan USA och Iran, med S&P 500 på plus 0,5 procent.

Den negativa press på aktier som delar av marknaden förväntar sig med en ränta över 5 procent har dock hittills uteblivit, med storbolagsindexet S&P 500 upp 1,4 procent under en historiskt tung septembermånad.

– Den stora anledningen till att börsen ignorerar de stigande räntorna den här gången är techsektorns starka återhämtning under början av hösten, säger Hardika Singh till Barron's.

Även om börsen som helhet hittills parerat en 10-årsränta norr om 5 procent och varit ”otroligt motståndskraftig” enligt Eric Diton vid Wealth Alliance ser han hur sentimentet försämrats bland investerare under de senaste två veckorna och utvecklingen med fortsatt höga räntor bedöms som ohållbar på sikt.

– Om räntorna fortsätter att klättra bör de ha en större inverkan på börsutvecklingen någon gång i framtiden, säger han enligt CNBC.

”Största risken för aktier”

Piper Sandlers chefsstrateg Michael Kantrowitz slår fast att börsen aldrig reagerat lika negativt på stigande räntor i som nu.

– Det är den största risken för aktier och det har varit min uppfattning i flera år. Sedan inflationschocken 2022 fortsätter vi ha en marknad som är väldigt känslig för högre räntor ... vi har haft väldigt starka rapporter men det kommer inte nödvändigtvis att fortsätta så under det kommande året, säger han i en intervju med CNBC på fredagskvällen.

Tufft bortom tech

Bortom tech, kommunikationstjänster och en energisektor som gynnats av de stigande oljepriserna är utvecklingen också betydligt redan nu mer dyster med samtliga övriga sektorer på minus under september.

Den börshandlade fonden Proshares S&P 500 ex-Technology ETF, som återspeglar indexets avkastning med techsektorn exkluderad är ned 3,3 procent under den senaste månaden.

– Både resten av S&P 500 och (småbolagsindexet) Russell 2000 har haft ett par väldigt dåliga månader i spåren av högre räntor. Med den genomsnittliga aktien har det inte hänt mycket på fyra månader när pressen (från räntor) ökat, säger Michael Kantrowitz.

”Har varit en anomali”

Hardika Singh har svårt att se att det höga ränteläget består och ser nästa veckas PCE-rapport om prisbilden för amerikanska hushåll som en möjlig vändpunkt:

– Jag tror inte att räntorna kan förbli så här höga mycket längre till.

BNY Mellons makrostrateg och chefsekonom Vincent Reinhart, med ett förflutet vid Federal Reserve, är betydligt mer negativt inställd och ser en obligationsränta över 5 procent som ett nytt normalläge.

– De senaste åren har varit en anomali, säger han till Bloomberg.