Ränterusningen biter i det dolda på Wall Street

New York-börsen var blandad kl. 21.02 på tisdagskvällen när den 30-åriga obligationsräntan stigit med 4 punkter till 5,60 procent och nått den högsta nivån sedan i april 2002.

Dow Jones backde med 0,3 procent, S&P 500 med 0,1 procent och Nasdaq befann sig på plus 0,1 procent – en talande bild av utvecklingen sedan i somras.

Ett av den senaste veckans stora samtalsämnen på marknaden har varit varför, och hur länge, börsen står emot de stigande räntorna.

En rad analytiker och investerare konstaterar samtidigt att den redan på de flesta håll gett vika under september och ser en korrigering som allt mer trolig i närtid.

Dold björnmarknad

Barron's beskriver läget på börsen som en björnmarknad i antågande, skymd av fortsatt stark utveckling för börsens techjättar och AI-bolag.

– Det kan se ut som att aktier i stort är ganska stabila när man tittar på index, under ytan finns det dock en enorm mängd svaghet ... en allt mer koncentrerad marknad, sa Tavis McCourt, institutionell aktiestrateg vid Raymond James, till Barron's på måndagen.

Enligt Barron's har endast fem bolag – Microsoft, Meta, Apple, Alphabet och Nvidia – på egen hand levererat över 90 procent av storbolagsindexets avkastning sedan slutet av juli.

Utveckling i linje med korrigering

Bespoke Investment Group skriver på tisdagen, i ett utskick till sina kunder, att andelen aktier inom S&P 500 som håller sig över sina glidande medelvärden under de senaste 50 och 200 dagarna har minskat kraftigt sedan slutet av augusti ”till nivåer som normalt ses under marknadskorrigeringar”.

Enligt LPL Financial har andelen av de dryga 500 bolag som rör sig över 200-dagarsvärdet gått från 73 till 51 procent medan indexet som helhet fortsatt klättra.

– Hälsosamma och hållbara uppgångar har historiskt kännetecknats av växande deltagande, med ett stigande antal aktier som bekräftar rörelsen (på indexnivå) ... det senaste rallyt har i stället blivit allt mer beroende av en handfull Mega Cap-bolag, säger chefsstrategen Adam Turnquist till Barron's.

”Skulle välkomna” korrigering

Det finns dock statistik som talar för en vändning under återstoden av året. Bespoke pekar på att perioden november–januari tenderar att vara den starkaste för börsen på månadsbasis.

Morgan Stanleys chefsstrateg Mike Wilson ser samtidigt ingen anledning att frukta ett börsfall på 5–10 procent, som han tror väntar om räntorna för amerikanska statspapper inte börjar ge vika.

– Jag skulle välkomna det ... en slutgiltig korrigering av indexnivån är ofta hur korrigeringar under ytan som pågått i flera månader når sitt slut, säger han i podcasten ”Thoughts on the Market”.