Chefsstrategen om börsen framåt: "Det är en game changer"
USA-börsen har mattats och Europabörserna lyfter uppåt.
Torbjörn Söderberg, chefsstrateg på JRS Asset Management, ser saker som kan lyfta aktier ytterligare – men också sänka dem.
Han pekar ut en ”game changer” som kan driva aktiemarknaden uppåt i Europa.
Torbjörn Söderberg spårar kursuppgångarna på Europas börser till bland annat en omallokering i globala aktieportföljer som tidigare varit kraftigt viktade mot amerikanska aktier.
– Det är sällan Europa går upp och USA ner.
Han lyfter två saker som gör Europa särskilt spännande just nu. Dels är det resultatet från det tyska valet, med en ny regering som kan komma att skjuta på budgetbromsen. Något annat som kan komma att påverka är de försvarsanslag som väntas öka vilket man inte kommer att klara inom nuvarande budgetramar.
– Det är en riktig game changer. I nästan 30 år har Europa försvagats av finanspolitiken och de budgetramar som EU och framförallt Tyskland har haft. Om de kan luckras upp och göra finanspolitiken mindre restriktiv så skulle vi för första gången på 15-30 år få det vi saknat - en situation med förbättrad efterfrågan. Då får vi en stärkt euro och uppskruvade vinstförväntningar vilket skulle göra att aktiemarknaden fortsätter upp.
Detta kan sänka börsbolagen
Samtidigt finns det negativa saker i vågskålen. Till exempel att större offentliga satsningar, som försvarsanslag, ökar risken för högre inflation vilket skulle stoppa räntesänkningar.
– Men det mest negativa är ju om det skulle bli ett fullskaligt handelskrig i och med tullar från USA, säger Torbjörn Söderberg.
Han säger att andelen av Europas BNP som utgörs av export till USA är inte avsevärt stor, men bland börsbolagen är det en annan historia.
– Bland dem kommer 35 procent av intäkterna från USA. Det blir en enorm exponering med handelstullar.
Så kan man investera nu
Torbjörn Söderberg tror att det fortsatt finns mer vinst att hämta i amerikanska bolag. Men på JRS har de hämtat hem vinst från de större företagen.
– Vi behåller främst medelstora bolag istället för de mest indextunga.
Istället för europeiska aktier har de valt svenska.
– Nu när Europa gått upp så mycket jämfört med USA springer vi inte mot att köpa europeiska aktier.
Även här i Sverige tycker han att man ska satsa på medelstora bolag.
– Med tanke på konjunkturuppgången tror vi att det finns mer hävstång i medelstora bolag.
Bolagen som kan gå bra – och krockkuddarna
Även om de inte vill ligga för tungt i indextunga bolag så lyfter Torbjörn Söderberg ett antal svenska företag som kan gå bra framåt.
– Vi tror definitivt att bolag som Sandvik, med gruvnäringen och förbättrad konjunktur, kommer att få förbättrade vinster. Volvo visade på positiv orderingångstrend och även Skanska tror vi kan gå bra i ett positivt europeiskt scenario.
Blir det ett handelskrig med USA finns det istället några krockkuddar att ha i portföljen.
– Då tror jag att mer reglerade branscher blir tillflyktsort. Exempelvis banker, där tror vi på SEB och Handelsbanken. Sen har vi också telekom där Telia och Tele2 känns stabila. Vi försöker ha en övervikt mot vinsttillväxt och konjunkturkänsliga bolag.
