Daniel McPhee: Den stora käftsmällen kommer till jul

Sell the rumor, buy the news. Det är dags att invertera den klassiska devisen.

För ännu tycks aktiemarknaden rycka på axlarna åt valutorna. Men med den svenska kronan på nuvarande nivå, är det dags att lyfta blicken mot fjärde och sista kvartalet. Då kan valutorna slå hårt mot vinsterna. Och aktierna.

Så brukar det låta på aktiemarknaden

Valutaeffekter är inget att bry sig om. Det jämnar ut sig med tiden och rörelserna är omöjliga att förutse. Det är i alla fall så det brukar låta på aktiemarknaden. 

Men det påverkar vinsterna, och därmed multiplarna. Det fastnar dessutom i böckerna hos bolagen, och används när historiska resultat utvärderas och jämförs.

Valutarörelser slog hårt mot intäkter, resultat och tillgångar i andra kvartalet. På årsbasis hade kronan stärkts med nästan 10 procent mot dollarn.

Det kostade Atlas Copco 1,5 miljarder kronor på rörelseresultatet, som summerades till totalt 8,5 miljarder kronor. 

Sandviks justerade rörelseresultat före avskrivningar uppgick till 5,6 miljarder kronor, trots en negativ valutaeffekt på drygt 700 miljoner kronor. 

På bara ett halvår har kronförstärkningen minskat Volvos totala tillgångar med nästan 50 miljarder kronor, en tillgångsmassa som trots effekten uppgick till 678 miljarder den sista juni. 

I skrivande stund kostar en amerikansk dollar 9,36 svenska kronor. Med tre veckor kvar på kvartalet, ligger genomsnittskursen strax över 9,50. En nedgång på cirka 8 procent, jämfört med snittpriset kring 10,40 under det tredje kvartalet 2024. Negativa valutaeffekter är alltså att vänta i kommande rapportsäsong.

Men väsentligt värre kan det bli. Snittkursen i sista kvartalet i fjol låg kring 10,80. Med nuvarande kronkurs motsvarar det en nedgång på över 13 procent.

Inte nödvändigtvis kortsiktiga

Jämförelsetalen blir enklare och den organiska försäljningen går ännu utmärkt hos de flesta exporterande industribolag. Valutarörelser är trots allt utanför bolagets kontroll. Men inte nödvändigtvis kortsiktiga. 

Aktier och multiplar är på höga nivåer bland verkstadsbolagen. Och oavsett anledningar, saknas kraftigt försämrade resultat i kurserna. Valutor är ju inget att bry sig om. Ännu.