Daniel McPhee: Ett nytt Balder tar form – finns mycket att gilla

Hyresintäkterna, förvaltningsresultatet och värdet på beståndet ökade några procent på årsbasis i tredje kvartalet. Stabilt och precis som det ska vara. 

Men riktigt så enkelt har det inte varit de senaste fyra åren. Förvaltningsresultatet har inte rört sig nämnvärt och dessutom har flera nyemissioner spätt ut aktierna, till priser en bra bit under substansvärdet. Som största aktieägare och nästintill besatt av kapitalallokering, är det något Selin helst av allt undvikit.

Men annat är det nu. Avgående vd och snart arbetande ordförande Erik Selin har redan börjat klura på de stora frågorna. I vd-ordet skriver han hur det enorma beståndet, på nästan 230 miljarder kronor, gör det knepigt att hitta nya värdeskapande fastighetsaffärer. Dessutom nämns återköp, något som inte genomförts sedan finanskrisen 2008.

Aktien värderas till cirka 13 gånger förvaltningsresultatet, enligt aktuell intjäningsförmåga. En relativt rimlig värdering för en fastighetsbjässe med begränsat utrymme att göra värdeskapande affärer och i linje med det historiska snittet.

Balder har skapat sanslös avkastning

Att Balder skapat sanslös avkastning åt aktieägarna kan konstateras. Och substansvärdet per aktie var på rekordhöga 93 kronor vid utgången av september.

Det är helt klart ett nytt Balder som är på väg att skapas. Norion ska delas ut, återköp diskuteras och snart är den nya vd:n Sharam Rahi på plats.

Det finns mycket att gilla med det Balder som börjar ta form. Med enbart nuvarande bestånd kan hyresintäkterna stiga, belåningen minska och förvaltningsresultatet öka. Dessutom är risken numera historiskt låg.