Den stora frågan när det kommer till Sectra

Sectra har alltid varit ett kvalitetsbolag med stabila kassaflöden som historiskt handlats till hög värdering. I det andra kvartalet fick man en rekordhög miljardorder från Kanada för att leverera sin helhetslösning för medicinsk bildhantering till den offentliga sjukvården i Quebec.

Det betyder att den högteknologiska molnlösningen Sectra One Cloud kommer att nå fler än 150 vårdgivare för att optimera och effektivisera arbetsflöden och därmed förbättra patientvården inom olika delar av diagnostik. Kontraktet sträcker sig över tolv år och har genom en option dessutom möjlighet till tre års förlängning upp till femton år. Ordern motsvarar 3,1 miljarder kronor och om optionen nyttjas innebär det ett totalt ordervärde upp emot 4,8 miljarder kronor.

Kan Sectra upprepa detta?

Denna typ av kontrakt är betydelsefull och validerar Sectras starka marknadsposition. Man har lyckats uppnå att förse marknaden med uppskattade och långsiktiga produkter, har högsta tänkbara kundnöjdhet ihop med att man skapat förtroende hos kundbasen.

Nu till den stora frågan. Kan man upprepa detta eller ska det endast ses som en engångshändelse?

Lyssnar man på Sectras vd, Torbjörn Kronander, så är han nöjd överlag. Nöjd med orders, tillväxten, arbetet mot sina kunder. Man ligger över sina interna mål och har höga bruttomarginaler vilket gjort att man inte lagt sitt fokus på rörelsemarginalen annat än att den ska överstiga 15 procent. Idag ligger den på 16 procent vilket jag ser som lågt men då bolaget investerat en hel del i sig själva får det anses vara godkänt.

Tidigare problemområdet Secure Communications som erbjuder säkra och krypterade kommunikationslösningar för kritisk infrastruktur är just nu bolagets snabbast växande område och här ökade rörelsevinsten med 200 procent. Efterfrågan inom det området har ökat i spåren av Rysslands invasion av Ukraina och det har bidragit positivt till den upprustning av säkerhet som uppstått på grund av den.

Svårt att inte bli nyfiken

Kikar vi på området inom cybersäkerhet för att skydda företagen mot att utsättas för cyberattacker och hot från AI så kräver det ordentliga högteknologiska lösningar. Även här ser Sectra god efterfrågan.

Nyligen var bolaget på en stor kongress med fokus på radiologi i Chicago. Det samlade intrycket enligt vd:n var att intresset för Sectras erbjudanden var rekordhögt. Det är svårt att inte bli nyfiken med anledning av det.

I slutet av mars kommer Sectra att hålla en kapitalmarknadsdag för den medicinska delen och vi lär få fördjupad information beträffande de olika områdena samt för genomik, för vilket man har ett nytt system i sitt erbjudande. Secure Communications kommer inte att beröras denna dag utan kommer ha en egen kapitalmarknadsdag då det är stor skillnad i kundbas och erbjudande mellan dessa områden. Skvallrar det om att bolaget ska delas upp framöver?

Värderingen är hög

Tittar vi på värderingen så handlar Sectra idag på 80x EV/EBIT på 2024 års siffror. Kikar vi på 2025 års prognoser så kommer EV/EBIT att ha gått ned mot runt 65x vilket fortfarande kan ses som dyrt. Vill man vara med på Sectras resa så får man lägga värderingen åt sidan och mer se till vad bolaget lyckats bygga upp så här långt. Fina bolag kan förtjäna en hög värdering under en längre tid, tills de en dag växer i sin dyra kostym.