Det driver upp metallpriserna – signalen avslöjar nästa trend

På torsdagen inleds den årliga ombalanseringen av stora indexfonder exponerade mot råvaror, såsom S&P GSCI och Bloomberg Commodity Index som pågår under fem handelsdagar.

– Detta understryker risken för kortsiktig volatilitet även om det är en mekanisk försäljning som inte är driven av fundamenta, säger Ole Hansen.

Han lyfter fram ett förväntat nettoförsäljningstryck på mellan 6 och 7 miljarder amerikanska dollar i guld- och silverterminer under de kommande dagarna. Platina påverkas däremot inte av ombalanseringen.

Spår fortsatt styrka

Både guld och silver har under veckan fortsatt på fjolårets starka trend, men har backat med 3,4 respektive 0,7 procent i samband med att ombalanseringen inleddes.

– Hur priserna utvecklas under den kommande veckan blir en viktig signal för den underliggande efterfrågans styrka, och för om den senaste uppgången främst varit momentum- och FOMO-driven.

Fjolårets trend ser han dock som ihållande.

– Investerarna återvänder till marknaden efter att ha minskat sina positioner mot slutet av föra året. Det tema som dominerade metallmarknaderna i fjol har inte försvunnit, och kan till och med förstärkas. Den senaste tidens utveckling i Venezuela har också adderat en geopolitisk riskpremie till investeringsmetaller.

Ole Hansen spår att guld kan nå 5 000 dollar, silver 90 dollar per uns och platina cirka 2 800 dollar under året.

Platina – historiskt billigt

En ädelmetall som inte påverkas är platina, som Ole Hansen ser som historiskt billig i förhållande till guld. Han ser att utvecklingen följer guldets, men att platina är att betrakta som mer volatilt än både guld och silver.

– Platina har nu anslutit sig till trenden som en trygg hamn. Under nästan fem år låg priset stilla under 1 000 dollar, tyngt av farhågor om att elbilar snabbt skulle slå ut efterfrågan från förbränningsmotorer. Den bilden har förändrats. Biltillverkarna medger nu att elektrifieringen sker långsammare än tidigare förväntat, vilket har lett till en återhämtning i efterfrågan från bilindustrin.

Du nämner platina som en trygg hamn, men lyfter fram en hög volatilitet. Bör man se platina som en trygg hamn?

– I viss mån, ja. Det är en reell tillgång med begränsat utbud. Den kan inte skapas i obegränsad mängd, men lämpar sig bättre för investerare som är bekväma med större svängningar.

Utöver bilindustrin lyfter han fram att marknaden för platina fortsatt befinner sig i underskott – vilket håller priset uppe.

Själv följer han noggrant den börshandlade fonden WisdomTree Physical Platinum ETF som är direkt exponerad mot platinapriset.

Datacenter bakom kopparpriset

Kopparpriset har nått flera rekordnivåer sedan oktober – särskilt utifrån ett begränsat utbud. S&P spår att den globala efterfrågan att öka från 28 miljoner ton under fjolåret, till 42 miljoner ton 2040. Detta mot bakgrund av basmetallens användning inom AI-relaterade produkter och datacenter.

Därtill har Donald Trumps tullhot påverkat kopparpriserna.

– Stora mängder koppar har styrts till USA-marknaden på bekostnad av resten världen. Handlare har fraktat koppar till USA där råvaran sedan i praktiken blivit liggande. Det har stramat åt tillgången globalt och lagt en premie på priserna.

Han betonar att det tar 10-12 år att få en större koppargruva i drift, vilket begränsar utbudet.

Tullarna inprisade

Ole Hansen betraktar koppar som den ”fortsatt viktigaste metallen att följa”, men lyfter också fram aluminium som en intressant basmetall.

– Den är mycket energikrävande och har pressats när gaspriserna i Europa har fallit. Dessutom omfattas aluminium redan av amerikanska tullar, till skillnad från koppar där osäkerheten forfarande består.